天合光能在2014年一举击败英利新能源，登上光伏组件冠军宝座，这样的结果并不令业界感到意外。令人耳目一新的是“中等生”阿特斯的逆袭，其出货量、营收、净利润和现金流均创历史新高，成为当年业绩最好的光伏组件商。“产能规模和组件出货量第一，从来不是我们的目标，而是盈利能力和稳健的财务指标”。3月13日阿特斯全球市场总监张含冰指出。

上个月，阿特斯宣布以2.65亿美元现金，对夏普子公司Recurrent进行收购，以加大光伏项目储备。2014年度，阿特斯电站项目业务已占公司总营收的四成比例。天合光能也在加大光伏项目储备，并在计划通过首次公开募股，分拆光伏项目业务，并致力于改善现金流和负债率。

自行业整体复苏以来，金融机构加大了对光伏企业盈利能力的要求，行业已经告别初期以规模取胜，以成本拼市场的阶段，跑道已悄然发生变化。

让位

在全行业负债率、营业费用最高的压力下，英利新能源已无力再争取全球光伏组件出货量最大的席位——公司将设定的4GW—4.2GW的出货目标下调至3.3GW-3.35GW，将冠军之席拱手让出。

苗连生对此举解释为，“为了寻求出货量和盈利能力之间的平衡”。

3月上旬，各大光伏企业相继公告年报。天合光能以3.66GW的组件出货量，超过英利，跃居行业第一。与上一年度相比，天合今年表现不错，出货量增长42%，营收增长29%达22.9亿美元，净利润6126万美元。

阿特斯体现出“中等生”的逆袭，出货量3.15GW，略低于上述二位，却实现净营收大幅增长79.2%达29.6亿美元，净利润2.39亿美元，与同业相比，实现盈利能力最佳。

尽管英利尚未公布年报，但就其前三季度共计净亏损1.2亿美元来看，全年扭亏仍然面临较大压力。如果第四季度仍未有更好表现，这将是英利连续四年的重度亏损。

事实上，美国贸易摩擦，日元贬值和欧元对美元的抵制，拉低了组件平均销售价格，在低迷的市场环境下，全球出货量第一的地位并没有给企业带来更实质的益处，且在行业转型期成为沉重的财务压力。

这从之前交椅易位中也可以看出——2011年，无锡尚德仍保持了全球出货量冠军，次年，尚德面临破产危机并大幅裁员。2012年，英利接棒，并连续两年成为全球出货量冠军，在此期间，财务状况持续恶化。截止2014年第三季度，英利资产负债率仍高居93.23%，同期，天合光能负债率为67.74%。

今年年初，英利对外宣布“二次创业”，表示“将重点围绕光伏下游谋划和推进电站项目”，然而，这时的阿特斯已早布局多年，并坐享电站项目对营收占比超过四成的收益。财报显示，2014年度，阿特斯电站项目整体解决方案业务收入已占总营收的44.5%。

“正是因为不去争出货量的第一，我们才能做好风控，不去做有风险的客户，保证应收账款，避免坏账，”张含冰表示，市场上组件价格仍然低迷，这时候只要有一笔坏账，就会把全年的利润都抹掉。

在此前接受经济观察报采访中，阿特斯董事长瞿晓铧也指出，只要战略做得对，策略得当，团队带好，进入了一流企业梯队，那么做到第三四五名也未免不可。他自认为是行业里的“中才”，在经营理念上认为，“财务稳健是在重要位置，因此绝不盲目扩张”。

在健康财务状况的前提下，阿特斯早在2009年，即开始光伏电站项目储备，截至今年2月末，阿特斯阳光电力集团在全球的大型光伏项目储备共1.4GW。

2月3日，阿特斯又以2.65亿美元现金，对夏普子公司Recurrent进行收购，张含冰介绍，该收购将于今年第一季度前完成，届时，阿特斯全球总项目储备将达到8.5GW。“我们只保证出货量位于全球第三、第四名的位置就可以了，”张含冰指出，公司的策略是保证重点市场的份额，不去做冒险的订单，并以稳健的财务状况提早布局转型。2014年，阿特斯的盈利能力居同业之首，经营活动产生的现金流达2.65亿美元，同比增加16%。