其二，无需补贴的光伏多用途产品资产及其收益还在“未来”。

2月2日汉能在北京召开“移动能源”战略发布暨全球薄膜发电产品创意大赛启动仪式，标志着汉能民用消费品事业的正式启动。李河君说：“移动能源是能源利用方式的一场革命，就是用薄膜发电随时随地提供能源，实现能源的无处不在。”“这个市场的前景非常巨大，”事实是去年5月，汉能就成立了全球光伏应用集团，并下设包括“移动能源”产品在内的四大事业部，要“积极大规模开拓”民用消费品等下游业务。

对于这一市场及其未来，老红是非常认同的，对汉能在这一市场中的独特价值也是非常认同的。这个市场是否存在？早在2013年，老红就说过这一巨大潜在市场的存在，只是那时的“光伏产品多用途大众消费”概念已经修正为今天的“无需补贴的光伏多用途产品”概念；这个市场未来有多大？老红也说过理论上只要与用电有关，都可能成为光伏的应用市场，所以这个市场大的难以想象；谁将更适合这个市场？老红更说过薄膜光伏的天然特性最适合这一市场，比如飞机、汽车、户外用品等，作为最有影响力的薄膜光伏企业，汉能的未来价值空间也应该是大的难以想象。而且在时间上，汉能已经远比别人“醒得早”。

如何估值汉能这一市场？无论李河君过去如何辉煌，把未来市场变为现实市场还有着太多的不确定。比如对李河君所说的“将6平方米薄膜电池集成于车身上，在日均4小时光照下，可以驱动一辆1吨的汽车正常行驶80至100公里”，许多专家是质疑的；比如对李河君“预计到2020年，全球电动汽车保有量会达到500万至1000万辆”的判断，且不论过去电动汽车的诞生是早于燃油汽车的，眼下就被最成功的电动汽车公司特斯拉因销售不力而裁员和股价12个月内下降21%的事实泼了冷水；再比如正在环球飞行、寄予了人类无限希望的太阳能飞机“阳光动力号”，何时能从“首秀”到规模化商业飞行并产生出无可估量的经济价值，还要面临太多的风险和太远的距离。总之，在将无需补贴的光伏多用途产品从未来市场变为现实市场的过程中，市场永远是对的，企业未必永远是对的，所以，对汉能的未来估值可以南辕北辙。

于是，老红有了两点看法：

其一，估值汉能，不应等同于一般光伏企业，它应当是对光伏电站产品、无需补贴的光伏多用途产品两大资产的现实和未来合并估值。只估值前者，自然认为汉能当下股价偏高；乐观估值后者，也许认为汉能股价还有上升空间。许多文章把BHP当下做空汉能不成，仅仅解释为大股东控盘似乎并不全面，老红要问：如果BHP持有更多做空筹码就一定做空成功吗？正是因为汉能具有“市梦率”价值，有BHP的做空，何以见得就不会有其他公司的做多。

其二，不管市场如何估值汉能，一定不要忘了股票市场的基本功能不是为了一比股价高低，而是为了找到合理的再融资价格。汉能的现行股价可以再高五倍也可以再低五倍，对此，再伟大的分析也只是分析，最简单的掏钱行为才是最有价值的分析，也只有汉能再融资时投资人选择的价格才是现实价格。

汉能何时再次融资？3月5日李河君在回答港交所对汉能股价的质询时说“公司2015年2月27日就建议发行新股”。只要不是向控股股东发行，那么汉能的现行股价究竟是高还是低，让我们一起拭目以待汉能再融资时投资人的回答吧。