行业近况

海内外光伏基本面共振：国家能源局最新数据显示，1 月份全国风电光伏新增装机超过12GW，发展开局良好。根据德国气候与能源部提出立法草案1，德国计划2035 年实现100%的可再生能源，较原计划提前15 年。

评论

1 月分布式光伏或为增长亮点，看好2022 年国内需求增长。国家能源局2月份可再生能源开发建设形势分析会2 指出1 月份全国风电光伏新增装机超过12GW(超市场预期)，要认真贯彻落实国家关于以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设的相关部署，积极推动基地项目建设，加大项目储备。我们看好2022 年基准情形国内需求同增45%至80GW:1)分布式光伏整县推进建设顺利，尽管补贴退坡户用需求依然旺盛；2)地面电站组件招标进度提前，我们统计今年以来组件招标量已达36GW，去年同期仅15GW，体现出今年电力企业强烈的新能源开发诉求。

2021 年海外组件出口量价齐升，看好电价上涨带动需求弹性。根据CPIA，2021 全年我国组件出口量98.5GW，同增25.1%；出口均价0.25美元/瓦，同增15.8%，组件出口量价齐升打破行业传统发展逻辑。我们看好2022 年需求同增30%至140GW:1)美国海关WRO悲观预期见底，头部企业前期扣留组件已放行；2)印度、波兰市场一季度抢装结束后对需求总总量影响合计在5GW或7%以内，海外市场多点开花，无需对个别市场政策调整过度担忧；3)俄乌局势升级，传统能源供给波动加大，我们看好光伏新能源更经济、更安全属性进一步凸显，装机有望提速。如德国新规划中2030 年光伏目标装机量为200GW，对应未来年均新增装机15GW以上，接近2021 年新增装机的3 倍。

把握硅料放量主线下的行业投资机会。有效去库存化+终端需求复苏拉动1、2 月产业链排产环比提升。根据硅业协会预期3,3、4 月硅料新增供给继续释放，到4 月预计国内部分一线硅料企业新增产能达产，海外检修企业逐步恢复正常运行，包括进口在内的国内硅料供应环比将有7%-8%的增量)，我们看好硅料供给加速释放有望引导产业链开工率的继续回升。

估值与建议

继续推荐：1)量价齐升的逆变器环节阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份；产能扩张、成本向好的胶膜成长标的海优新材；2)国内户用光伏龙头正泰电器；3)集中度持续提升、今明年盈利高弹性的组件环节天合光能、晶科能源、晶澳科技。

　　风险

原材料释放不及预期，海外需求不及预期，政策推进不及预期。

原标题：电力电气设备：光伏：国内开局良好 海外预期强化