全球锂电池龙头宁德时代（300750.SZ）业绩远低于预期，引发广泛关注。

推迟2天披露一季报，宁德时代不出市场所料，“爆雷”了。4月29日晚，宁德时代披露的一季报显示，公司实现营业收入486.78亿元，同比增长1.5倍，再创新高。然而，其扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润（简称扣非净利润）为9.77亿元，同比下降幅度超过40%。

宁德时代业绩倒挂，主要原因是上游材料价格快速上涨。公司称，为了维护产业健康，公司承担了材料涨价压力。

二级市场上，去年12月以来，宁德时代股价回撤幅度累计达40.85%，市值跌破万亿为9541.34亿元。

市场担忧的是，如今的动力电池领域狼烟四起，宁德时代能重回巅峰吗？

长江商报记者发现，宁德时代早已积极进行产业链布局，对外投资超百亿，以应对资源“卡脖子”风险。此外，公司强化研发创新，推进技术革命。截至2021年底，公司投入万名员工从事研发。

业绩爆冷四大股东减持

锂、镍等原材料价格暴涨，动力电池“一哥”宁德时代也受不了，经营业绩爆出大冷门。

今年前三个月，宁德时代营业收入再创同期新高，达到486.78亿元，同比增长153.97%。与营业收入走势背道而驰的是，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为14.93亿元，同比下降23.62%，扣非净利润为9.77亿元，同比减少6.95亿元，减少幅度为41.57%。

一季度增收不增利，罪魁祸首是营业成本大幅攀升。

数据显示，今年一季度，公司的营业成本为416.28亿元，同比增长198.66%，远超营业收入增幅，出现明显倒挂。营业成本同比大幅增长，核心因素是上游材料价格快速上涨导致成本增加。

去年以来，锂、镍、钴等主要锂电材料开启涨价模式，尤其是今年一季度，碳酸锂更为疯狂。公开数据显示，今年前三个月，电池级碳酸锂价格从30万元/吨飙升至50万元/吨，锂辉石价格同比更是上涨了约4倍。

今年一季度，宁德时代的销售毛利率为14.48%，较上年同期的27.28%下降12.8个百分点，创下宁德时代公开经营数据以来的新低。

当然，上游材料涨价、锂电池企业经营承压是行业普遍性问题，包括欣旺达、亿纬锂能、国轩高科等在内的锂电池企业，都在今年一季度出现增收不增利现象，孚能科技一季度出现亏损。

对于上游原材料价格上涨导致业绩大幅下滑，宁德时代回应公众称，为了行业健康发展，公司在前期承担了原材料价格的上涨压力，并未将成本压力转嫁给下游。

锂电池材料价格大幅上涨已经引起了主管部门重视。

今年3月26日，工信部副部长辛国斌表示，将坚决打击囤积居奇、投机炒作等不正当竞争行为，引导产业链上下游企业强化协作、共赢发展，推动关键原材料价格回归理性。

最近，部分原料已经出现回落，如硫酸钴、电解液。4月份，电池级碳酸锂价格回落至40万元-50万元/吨区间。

业内的预期为，随着原材料价格回落，成本传导，宁德时代的经营业绩会在今年二季度开始回升。

长江商报记者发现，宁德时代在今年一季度业绩“爆雷”，二级市场早有反应。

K线图显示，去年12月3日，宁德时代的股价一度攀至692元/股的历史高位，此后不断下跌，今年4月27日，下探至366.74元/股的阶段性低点。4月29日，宁德时代收报409.35元/股，较高点时下跌了约40.85%。公司市值为9541.34亿元，较此前的巅峰时刻1.61万亿元蒸发了6589.18亿元。

今年一季度，包括沪股通、高领资本、鸿商资本以及黄世霖进行了减持。其中，黄世霖持股11.15%，为宁德时代第二大股东，且其担任公司副董事长、副总经理。

研发人员超万人占比12%

尽管一季度业绩爆出大冷门，但市场对宁德时代的预期是，这只是暂时性承压，公司综合实力较强。

宁德时代是全球最大的动力电池系统提供商。今年一季度，国内动力电池装机量约 46.87GWh，同比增长140%。其中，宁德时代市场占有率超过50%，装机量达43.9万台。从全球范围看，2021年，宁德时代的全球市场份额为32.60%，今年一季度市占率进一步上升至35%。

宁德时代早已开始进行产业布局。2020年以来，公司频频对外投资，延长产业链，控股或参股了多家锂矿、铝矿、镍矿、钴矿等企业，提前应对资源“卡脖子”风险。近两年，公司对产业链上下游企业的投资接近200亿元，其中，超百亿元是股权投资。如去年9月，公司曾宣布投资135亿元进军“亚洲锂都”，在江西宜春投建宁德时代新型锂电池生产制造基地(宜春)项目。本次投资，宁德时代锁定的是宜春市储藏着世界最大的锂云母矿。

毫无疑问，上游原材料价格大幅上涨的背景下，贯穿产业上下游布局，获得全产业链话语权，将是宁德时代等龙头锂电企业长久之计。

除了延伸产业，宁德时代还积极进军储能领域。公司提供发电侧储能、电网侧储能和用电侧储能等多种场景下的储能解决方案。2021年，公司储能业务爆发，有望成为新的利润增长点。根据ICC鑫椤资讯数据，2021年，宁德全球储能业务收入136亿元，其全球储能电池产量市占率位居第一。

大力度推进研发创新，进行技术革命，也是宁德时代构筑的护城河。

截至2021年底，宁德时代研发人员数量为10079人，同比增长约80%，占员工总数的12.06%，其研发人员规模远超同行。

在研发费用方面，2021年，宁德时代投入76.91亿元，比同期亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技四家锂电企业的研发费用之和还要多。

在新技术方面，宁德时代也有所突破。

公开信息显示，继NCM811之后，宁德时代推出一款颠覆行业技术的电池——麒麟电池（第三代CTP技术），其系统重量、能量密度及体积效率等多项关键指标均引领行业最高水平。同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量比4680系统可提升13%。

当然，资本蜂拥至动力电池领域，行业竞争日趋激烈，车企有降低对宁德时代依赖趋势，宁德时代仍然有压力。大众计划投资35亿元自建电池，同时，宣布投资国轩高科。蔚来汽车也正在寻求除宁德时代之外的电池供应商。中创新航取代宁德时代成为广汽新能源车的第一供应商。 

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