YieldCo的优势：融资成本低

“清洁技术投资”：以光伏电站项目为例，YieldCo的融资成本有多高？与母公司去融资相比，它具有哪些优势？

周天白：例如，国内太阳能电站通过母公司股权融资，融资成本要达到10-12％，但是在YieldCo平台上国内太阳能电站股权融资成本有望在8％左右，那么中间的息差高达4％，假设50%资本经YieldCo循环10年，有望体现70%以上的折现增值。

YieldCo平台的融资成本比较低，这是因为项目一般在符合以下三个条件后才注入YieldCo：按项目情况，项目满负荷运行超过一定时间；长期融资到位；系统合格认证、保险到位及合格运维商确定。这些条件确保了项目的法律文件、融资、系统及运维品质，所以在项目风险大幅降低的情况下，YieldCo平台融资成本也可相应降低。

同时，由于YieldCo融资成本比母公司成本要低，通过资本循环不但会大大提高母公司的每股收益，同时可把母公司在快速成长时的股份稀释到最低。

在项目开发上，YieldCo更有望把整个电站的加权平均资金成本降低到7%以下。比如，长期贷款的融资成本是6%乘以75%（即项目的贷款比例），而YieldCo的融资成本是8%乘以25%（即项目的资本金比例），那么整个项目的加权融资成本就可以降低到6.5%，这会大大降低公司投资回报率的要求、增加公司在项目开发、收购的竞争优势。

“清洁技术投资”：在国外，目前有多少个成功的YieldCo案例？采用YieldCo之后，对母公司的股价有何反馈？

周天白：根据有关专家估计，目前全球至少有15个YieldCo了，其中美国共有6家YieldCo上市公司，除PatternEnergy的母公司为非上市公司以外，其余5家YieldCo的母公司皆为上市公司。

在5家上市母公司中，最具代表性的三家为SunEdison、NextEra Energy和NRG Energy，三家公司在YieldCo上市前后的股价走势均表现良好，体现了投资者对YieldCo为母公司提供低成本资金支持、实现价值增长的认可。