焦点二：李河君及其关联公司持股比例过高的问题

根据此前港交所披露的资料，汉能集团董事局主席李河君通过关联公司持有汉能薄膜发电80.75%股份。这种高度控盘的结构令做空者望而生畏。

李河君：

“人家说我们有73.1%的高比例股权，其实我们也不想有这么高比例的股权，要那么高比例干吗？下一步增发股票，我们的股权比例自然就会降下来。我们也希望往下降，因为我们需要更多的钱干更大的事，但这需要个过程。”

全球宏观基金经理：

汉能是一家持股度非常集中的公司。根据不同的算法，李河君先生及其一致行动人总共持有70%~80%的股份。因为汉能5月15日进行了股份回购、同时，李及其关联行动人从4月份起一直增持汉能，我们的比例是基于最新数据的估算。有交易经验的人知道，汉能不是好的做空标的。

焦点三：汉能薄膜的资金从何而来？

根据公开资料整理，近年来，汉能薄膜在国内大幅扩张，其与各地方政府洽谈合作时抛出的2000亿光伏“帝国”。其推行的是三方共同出资的运营模式：汉能集团、地方政府和银行各出资三分之一。问题的核心是，汉能集团的钱从何而来？

李河君：

“水电是汉能的看家本领，而干薄膜发电，汉能更多是基于社会责任。其实有这么多水电，我们什么都可以不干了，天天打高尔夫球就好了。光金安桥年年挣几十个亿。以后电力竞价上网对我们越来越好，电价高了，我们的现金流会大幅增加。”

可查资料显示：位于金沙江中游的金安桥水电站，属于国家特大型水电站，总装机容量300万千瓦，为葛洲坝水电站的1.1倍。总装机容量271万千瓦的葛洲坝动用了5.5万人、历时16年才建成，而汉能从2002年筹建金安桥电站，直到2011年一期240万千瓦机组并网发电，仅用时十年。

如今，金安桥电站的装机容量占汉能水电站总装机容量的一半还不到。汉能控股或参股的14个水电站，权益装机容量高达620万千瓦，相当于2.3个葛洲坝。汉能也是全球私营企业中最大的水力发电公司，其在印尼、欧洲都有水电项目。

全球宏观基金经理：

汉能是一家非常独特的公司，有非常奇特的企业文化。李是中国最早从事水电并且获取了大量财富的企业家。我们当初看好汉能的一个基本理由就是李总并没有在2000年左右转行从事房地产开发，而是专注于金安江水电站。这在中国，在房地产的黄金十年，是一个“异类”。我们喜欢坚持的企业家。