焦点四：汉能薄膜是否涉及到股价操纵问题

英国《金融时报》在分析了过去两年汉能薄膜股票在香港交易所的所有交易后发现，从2013年初到今年2月份，这只股票总在尾盘时分出现飙升，时间大约在收盘前10分钟。

汉能薄膜的股价飙升也引来了监管部门的注意。路透社20日报道称，香港证券市场监管机构正在对汉能薄膜涉嫌股市操纵进行调查。该调查已经持续数星期之久。

李河君：

“我们查过彭博的数据，200多个交易日，只有不到10天是上升的，并且很多都是因为有指数基金进来。”

根据港交所官网的数据计算，整个2015年2月，总共有6.1亿港元资金买入汉能薄膜发电，而卖出金额仅有1.7亿港元，总成交金额达到7.8亿港元。这意味着，当月仅有的15个交易日内，汉能薄膜发电每天的成交金额达到5200万港元，其中有78%来自内地资金的买入。

进入3月以来，资金买入愈演愈烈，截至3月17日的12个交易日内，汉能薄膜发电有9个交易日稳居十大成交活跃股之首，累计买入18.19亿港元，卖出 8.63亿港元。其中，仅3月5日，在港股通中，汉能薄膜发电的成交额高达8.28亿港元，单日成交额已经超过2月份该股在港股通中的整体成交额。

可见，内地投资者是汉能薄膜股价上升的主要推手。李河君也表示，“坦诚讲，我们公司股价上涨，我们也很清楚，就是沪港通带来的，有心人查查就知道了”。

全球宏观基金经理：

汉能的风险和可以改进的部分。

先说改进部分。比如今天（5月20日）汉能发生崩盘，汉能管理层该如何应对?2014年12月19日比亚迪的港股也是在没有任何明确负面信息的情况下暴跌40%。事情发生后，比亚迪一收盘即召开了电话会议，因为参加人多，改成了定向机构投资者沟通交流会，紧急澄清公司的情况。而此时截至（5月20日）23：30，汉能仍然未对今天的崩盘进行任何正式公开的说明，任凭谣言满天飞。这是为什么?

我们的分析，恰恰是汉能这家企业是一家把生产过程重于市场沟通的公司，他们太不了解资本市场的情绪化反映了，对资本市场的负面反映给予公司的冲击估计不足，甚至根本没有危机公关和预案。其实，很多企业家都有这种态度：我只负责把企业做好，我为什么要在意股价呢?

如果大家结合汉能独特的企业文化，是可以理解的。

所以，汉能之所以让没有根据的负面新闻满天飞，是汉能自身的透明化做的非常不够。与投资者的沟通，与资本市场的沟通严重不足，而资本市场，是最讲求透明性的。市场最害怕不确定性。

再说汉能的真正风险。汉能的真正风险在于扩展太快导致的资金链断裂，或者，公司管理团队跟不上公司的愿景和进度导致产品开发过慢，无法成功的实现公司转型。这种风险，对于任何一家高期望的公司都存在。高期望+低流动性，是所有热门股票的灭顶风险，A股有些品种的风险实际上远大于汉能。