3.红发易帜

2009年10月，红发集团终于宣布以总代价41.82亿港元，全资收购薄膜太阳能组件设备供应商Apollo集团。

对价以发行新股及可换股债券支付：

1）3.67亿港元以代价股支付（2.79亿股，占现有股本的35.14%）；

2）10.4亿港元用第一批可换股债券支付；

3）最后27.75亿港元用第二批可换股债券支付。

有媒体称“红发斥42亿购太阳能业务”，把买主和卖主搞反了。收购前，红发集团总股本为7.94亿股。41.82亿港元对价以1.316港元/股（1拆4后单价为0.329港元），转换为31.8亿股，相当于原有股本的4倍。

Apollo的股东把公司卖给红发集团，反过来却成为后者的新主人，上市公司就此更名为铂阳太阳能技术控股（简称铂阳太阳能）。这就是所谓的借壳上市。


4.好公司为什么买壳

买壳上市有两大弊端：

一是没有经过IPO的洗礼，给人来路不正的感觉。特别是在普遍采取备案制的海外资本场，优秀公司更没有理由弃IPO选择借壳上市。

二是上市代价过大，特别是从壳贩手中买。假如一家优秀的公司，让股东用100%的所有权换取上市公司80%股权（卖壳者由此获利）。为了上市，五分之一的肉被“狼吃了”，代价惨重。除此之外，还支付了价值过亿的7950万“佣金股价”。

因此，除非有难言之隐或者根本不优秀！

Apollo是什么神

众所周知，国美电器是通过买壳在香港上市的，这在某种程度上体现了黄光裕的个性。但Apollo怎么看都不是一个有资格买壳的主。

首先是没有经营历史。根据公告，Apollo是一家薄膜电池生产设备制造商（与汉能一样）。在北京及福建泉州各有一个“研发小组”，生产基地亦在北京，员工总数为116名（其中研发18名、产品设计生产58名）。Apollo旗下位于香港、福建北京的三家附属公司名号中有“铂阳”二字，它们分别成立于2008年11月，12月和2009年7月12日。

其次是没有成熟的员工队伍。自2008年11月至2009年7月，8个月的薪酬总额为165万港元，其中5名薪酬最高者得63.9万。假如其余111名员工平均月薪为4000港元，则人均服役时长为2.3个月，试用期都没过！

第三是没有像样的的生产设备。到2009年7月，Apollo手中厂房、设备的账面值为86.1万港元。脑补一下80万能在北京能置办什么厂房、设备。

第四是没有令人信服和业绩。2009年7月未，Apollo尚未取得营收。只披露手里有10.2亿元的合同，而且有8亿多来自非独立第三方“中锦阳”。被收购时，Apollo帐上4.17亿元预收款算是流动负债，占总资产的83.4%。

2008年成形、半年后就买壳,厂房、设务、人员要啥没啥。但凭80万的设备、接10亿元订单，花42亿反向收购上市公司。不知Apollo是何方神圣，竟谱写出了如此励志的故事。