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有接近该集团的人士表示，在辽宁省锦州银行给汉能集团提供了80亿元的信用额度之后，又于去年下半年向该集团提供了贷款。在去年1月份，汉能曾和中国民生银行[1.32% 资金 研报]及另一个信贷财团达成协议，他们将为汉能集团提供不少于200亿元人民币的贷款。

换言之，股票价格已经成为这家公司借取现金的抵押品。所以当这波一拖再拖地暴跌终于降临，追加保证金的通知将让这家公司疲于奔命，让其浑身上下充满着对现金的渴望，最后使得公司迅速又痛苦的崩塌。

这样的感受没有人会比策划这场庞氏骗局的人更加深刻，他就是李河君先生。

换句话说，当用现金而不是贷款产生了数十亿的账面利润时，李河君曾试图兑现。有个问题我们反复强调，虽然股价上升时不乏想要出货的卖家，但若他在报价时有些过于激进，他将会发现一件事情：那就是已无价可出。

接下来会发生什么？看这

不要期望股价将在重开交易后迅速反弹。如果重开交易，银行将不得不派出一些不受欢迎的债务代收人向李河君索要所欠的款项，特别是在银行无法将这些贷款抵押品——股票卖出的情况下。

对于李河君来说，他本可以避免这个悲剧的：只需要将这只一文不值的股票推升至无穷高。不过很遗憾，他不像中央银行可以有无限的现金去做这件事。

顺便说一句，所说的这些应该能够让普通读者想起在太平洋[4.51% 资金 研报]这边有个几乎相同的例子。

记住CYNK公司：这是一家没有流动资金甚至根本不存在的公司，然而其市值曾达到几十亿，谁想到一波暴跌把所有的股东都灭了个干净，迫使监管机构对其采取暂停交易甚至停牌措施，由一群相信庞氏骗局“快速致富”的傻瓜建立起来的市值凭空消失。

这是去年九月我们在题为“市场如何像CYNK”的文章中写到的东西，现在来看，只要亿万富翁想要把“账面利润”变为货币，这个预测就准的可怕。

市场上总有一群白痴“投资者”将这种没有实体的CYNK公司的市值从0推向50亿美元，这种滑稽在市场随处可见，这些人往往忽略了一个关键信息：股票会提前告诉我们市场会发生什么。那些头脑发热的白痴在捍卫他们的非理性繁荣时会张牙舞爪，并举例称CYNK的飙涨靠着少于0.1%的流通股就做到了，同样也有人明确的表达了对于标普500指数的不屑。在股市中有曲小调是这么写的：“忘记市场糟糕的价值，一起把市场推上云霄，就这么干”。这在CYNK案例研究中经常拿来分享。

也许具有讽刺意味的是欧洲最近发生的危机，包括神秘的葡萄牙Espirito Santo Financial Group事件，该公司大部分业务都处于保密状态，这虽然不能说是社会问题，但在一个“到处都很干净，请别藏着你的存款”的环境里，这起事件说明了没人了解欧洲银行的真正情况，而资本市场则从美化版的CYNK低价股变成了中盘股。

德意志银行的吉姆·里德（Jim Reid）解释说：

无论人们对于财政和更大的财政系统感觉如何，当伴随着结构流动性短缺和周期结束时，信贷市场会告诉我们将发生什么，可以看到市场在昨天欧洲时段反弹之前出现了一些恐慌情绪。当今市场流动性缺乏，这在一个只开启了购买模式的市场里是不会有问题的，我们至今有经历过，但当市场处于负面状态时便会遇到问题。

换言之，就像那个能够立马“做出”几十亿账面利润的CYNK公司CEO，尽管没有实际价值，但能够“做出”这些钱感觉不错。可惜一旦你想要将这些利润兑现，变成真金白银，那么问题就来了。

这里有个例子告诉你会发生什么：场外柜台交易系统发出交易指令，片刻之后CYNK遭停牌。

说到这里，李河君和CYNK的总裁、执行官、秘书Javier Romero（实际上公司只有他一人的）毫无疑问有很多共同点：他们知道炒热一家一文不值的公司时会发生什么，他们知道手握大把公司股票时会发生什么，更知道当试图抛售时会发生什么。

可悲的是，这是一个市场带来的深痛教训，给那些喜欢买在上升途中，混淆账面利润和真实财富的投资者，我知道你们学习起来很艰难。

因为有了CYNK和如今的汉能，我们有幸目睹市场最后的疯狂；从此刻起，没有人不警惕这些任人摆布的资产泡沫将会怎样结束。(双刀/编译)