文 | 杨万里

风口上的新能源依然没能带飞这家公司。

6月21日，协鑫集成高开低走，盘中跌超4%，套牢了一批追高股民。截至午间发文，股价为3.61元，总市值为211.2亿元。

而昨日，受控股子公司OSW引入战略投资者消息刺激，协鑫集成一度涨停。只是没想到，仅仅过了一夜，市场就不追捧了。

说起协鑫集成，这是一家有故事的上市公司。它的前身是卖太阳能电池组件的超日太阳，然而，由于倪氏父女“经营不善”，上市短短3年半（约42个月）就沦落至破产境地。

2014年下半年，在超日太阳深陷债务危机和退市危机之际，协鑫集团与其他8家财务投资者对其进行资产重组，这也成为了全国首例“公司债违约的上市公司破产重组案”。

借壳重整完成后，协鑫集成登陆资本市场，朱共山为其实控人，公司业务也变成了组件、系统集成包等。

2015年8月12日，恢复上市后，新的主体协鑫集成首日暴涨超19倍。在市场炒作下，该公司股价最高涨至19.4元（前复权），总市值一度超过千亿。


风光至极后，便开启了长达8年之久的漫漫熊途。当前股价与昔日高点相比，累计跌幅超80%，总市值蒸发超700亿元。在尺度股东群，有投资者评论道，“最悲剧的光伏股，追高的这辈子还能解套吗？”

股价暴跌的根源与业绩变脸、资产负债率偏高等因素有关。

数据显示，2014年至2021年，协鑫集成的归属净利润分别为26.94亿、6.385亿、-2691万、2385万、4512万、5556万、-26.38亿、-19.83亿，8年合计亏损约11.9亿元。



特别是2016年年报披露之时，协鑫集成先是预测公司盈利，结果却是亏损。2017年8月份，协鑫集成与朱共山收到了深交所的监管函。

除了业绩不给力外，财务状况也是一个不容忽视的风险点。

从2014年至2021年，资产负债率一直保持在68%以上，均高于行业平均值。

大股东方面，第一大股东营口其印投资管理有限公司累计质押约7.33亿股，占持股比例为80.8%；第二大股东江苏协鑫建设管理有限公司累计质押约5.2亿股，占持股比例为100%；第三大股东协鑫集团有限公司累计质押约4.51亿股，占持股比例为96.78%。

一般来说，当股权质押比例超过50%就属于偏高，上述数据也一定程度上反映出大股东的资金情况。

协鑫集成还有一个争议之处是，投资者几乎没享受到企业发展红利。自上市以来，该公司分红金额为0。与之相反，向市场融资数额超过25亿元以上。对此，有投资者评论道，“一家没分红、只融资的企业，能不能称得上铁公鸡？”


另据数据统计，从2019年以来，朱共山家族控制的江苏协鑫集团及其一致行动人已套现超5亿元。

原标题：悲剧的光伏股？股价8年重挫80%，市值蒸发700亿