核心观点:

收入增速明显提升,毛利率水平较为稳定

在整体经济不景气的压力下,公司2015年上半年实现12.41%的收入增速,较上年同期的-20.9%明显提升,十分难得。

受益于所得税优惠政策,净利润增速高于毛利增速

2014年9月公司获得“深圳市高新技术企业”认定,可享受按15%征收企业所得税的优惠政策。公司所得税费用同比下降38.42%。公司上半年净利润增速17.51%,高于毛利增速。

收付现比双双上升,现金流情况好转

2015年上半年公司收付现比双双上升,公司加大收款力度,收现比较付现比上升较多。公司经营性现金流虽为负值,但较上年同期明显好转。

牵手信义光能大力进军光伏新能源发电领域

公司在今年5月份与全球最大太阳能光伏玻璃制造商信义光能(香港)共同成立项目公司信义光能(六安),代表公司转型进军光伏发电领域。

投资建议

公司规模较小,受经济周期影响的程度同样较小。在经济下行的压力下,业绩仍能保持快速增长。公司积极转型发展,大力拓展光伏电站业务,并且计划打造定制精装O2O平台,利用自身优势,抢夺家装端口价值。我们看好公司未来发展,预计公司2015-2017年EPS为0.6、0.78、1.0元,维持“买入”评级。

风险提示

光伏电站开拓低于预期;投资加速下行等。