汉能还是那个汉能，这是因为：汉能的薄膜技术仍旧独特而领先，汉能的BIPV、移动能源、大众消费等潜在市场仍旧是独特而巨大，汉能没有战略的错误只有战术的错误，汉能的业绩只有数量的变化没有本质的变化。只是“当潮水退去的时候”人们更加冷静，看到了一个真实的汉能，重估了汉能的价格而已。这就像人们自用的房子，房地产的泡沫破了，房价虽然下跌，但房子还是那个房子，住着仍旧舒服。

至于汉能在港交所是否违规，关联交易究竟是控股股东支持上市公司还是不当利益输送，香港证监会会做出裁定。股价的暴跌和交易停牌，给汉能带来的最大变化是信用的严重损失。

说汉能的股价是个气球，其实任何一个股价都是气球，只是5月20日的汉能股价气球实在太大。作为一个目前还是加工型的企业，已有的硅基薄膜产品市场竞争力有限，将有的铜铟镓硒、砷化镓产品还没有形成规模化的市场竞争力，好像也一时看不到形成竞争力的时间表，所以原本就不支撑那时的股价。按照笔者《汉能股价谁说了算？》提出的增发价才是靠谱的股价说法，如果今年3月新华联对汉能的入股是真实的，3.64港元/股的入股价或许才是一个值得参考的价格。

既然是个气球，气球破了，让把气球吹得太大的人们有时间反思，对汉能来说一定是件好事。

汉能停牌谁更需要反思

反思汉能此次变故，首先需要反思是谁把气球吹得过大。李河君需要反思，关注、投资汉能的人更需要反思。

李河君第一个需要反思的是过于理想化。比如他说2014年的汉能股价涨了5倍，2015年还会涨5倍，可是笔者怎么也想不明白为什么会再涨5倍。汉能是创新型公司，需要讲未来，但讲多远、讲多大却反映着企业领导人的智慧。汉能宣传部门的口吻可能是理性的，李河君先生的嘴巴却常常是缺少把门的。

李河君第二个需要反思的是盲目扩张，而这是前者难免的后果。比如说一夜之间遍及各地的实体店，使得汉能上半年财报显示“分销费用占营收的比值从微不足道的千分之四升至7.7%”。更重要的是汉能的薄膜产品在屋顶是否最具有竞争力？像买电视一样卖光伏发电系统的思维是否最正确？实体店多大的规模最适合？如果类似的问题没有想明白，一个企业战术上的失误真的可能导致企业战略上的失败。

关注、投资汉能的人更需要反思的是：企业老板构想和夸大未来是他的天职，如何看待这种构想和夸大则反映着每一个人的专业水平，任何不正确的判断和投资行为，只会更加促进企业老板的夸大行为。既然5月20日之前和之后的汉能没有本质的变化，变化的只有关注人、投资人过去的判断，所以最需要反思的就是这个“变化”。

未来一段时间的汉能，无疑会是非常困难的时期。这让笔者想到，2008年SpaceX和特斯拉同时的困境也曾让埃隆.马斯克有过最困难的时期，“有一瞬间，我觉得一无所有。”这也让笔者想到，比较过去长达8年的金安桥水电站建设，现在应该不是李河君最困难的时期。