究竟为什么？

5月20日，因股价大幅波动，上市公司主动要求股票短暂停牌。不久，上市公司申请复牌，但是一直没有得到批准。万万没有想到的是，7月15日，香港证监会指令联交所暂停“汉能薄膜发电”股票交易。就这样，本来是上市公司主动申请的短暂停牌，却演变成了证监会的指令停牌，于是，媒体和社会上的各种质疑也就相伴而生了。

第一，汉能是不是涉嫌“关联交易”？

到底有没有关联交易？我的回答是：有！但这是一个历史遗留问题。最初控股集团是上市公司的客户，采购上市公司生产线，并不是上市公司股东，不参与上市公司决策，只是有权认购上市公司股票。一年后，汉能控股集团才成为大股东。双方一开始的业务往来就是公平商业交易性质，后来汉能控股集团完成对上市公司的控股后，汉能控股集团和上市公司只是按照最初的业务模式继续扩大业务合作罢了。同时，在2014财年，非关联交易收入已经超过上市公司收入的38%，上市公司的持续盈利能力已经发生根本性改变！

如果认真分析就会发现，汉能关联交易的性质，其实是大股东对薄膜市场的看好，对清洁能源能够让人类社会变得更加美好，拥有坚定的信念。大股东只是以关联交易的形式进入光伏行业。这种关联交易的形式和世界各国政府对新能源产业进行补贴是同样的逻辑。政府补贴的目的是为了不要补贴，当这个行业长大了，成熟了，补贴自然就退出了。同样，汉能控股集团以关联交易的方式与上市公司进行业务往来，是希望让上市公司得以可持续性发展。

事实上，上市公司的关联交易都是合法合规、公开透明的。这几年的所有关联交易，汉能都严格遵守了相关规则，每一项关联交易都及时进行了公告，上报了证监会或交易所，小股东都投票通过；同时，4年多来，监管部门从未对此提出过反对。

第二，谁在做空汉能？

最近两年来，“汉能薄膜发电”至少经历了3次大规模地被恶意做空，大家稍作了解，就能看得很清楚。为什么说是被恶意做空呢？通过公开信息就可查到，多家国际对冲基金曾联手做空汉能，在过去长达两年的时间内，他们瞅准机会就下手。对这些恶意的做空行动，我们防不胜防，何苦还要自己做空自己呢？

还有人说，是我李河君在做空汉能。明白人一眼就看明白，这个说法本身就是一个笑话！我为什么要做空汉能？做空汉能对我个人有什么好处？讲我做空汉能的人，不是没脑子，就是居心叵测。

还有人说我们炒作股票，怀疑汉能搞内幕交易，套现获利，引发了投资者和合作伙伴的担心。谁会炒作股票？我本人不会炒！我干了20年水电，是干实业的出身，我什么时候炒过股票？各位，你们自己环顾一下左右，互相看看，在我们汉能的团队里，有哪一个是资本市场出身？我们中间哪一个最懂炒作股票？我可以负责任地讲，请大家放心，我们汉能做事是有底线的。不管汉能的股价是上涨还是下跌，控股集团作为大股东，都没有套现一分钱，高管没有减持一分钱，更没有进行内幕交易，没有掏空上市公司！

第三，汉能股价为何上涨如此之快？

我们认为，“汉能薄膜发电”股价上涨的关键动力，是2014年11月沪港通的开通。沪港通实施前，汉能股价在1.7港元左右，后来逐渐上涨，一直到5月份的7港元以上，而且连续几个月，位居沪港通标的股交易额前列。这是因为内地的投资机构和中小股民，认可汉能选择薄膜发电的巨大市场发展前景和技术实力，看到了汉能的投资价值。

第四，薄膜发电为什么被停牌？

一种说法是，因为上市公司没有向投资者公布重要讯息，没有向公众说明大股东的财务情况，所以证监会要求我们汉能控股集团提供相应的财务信息。汉能控股集团不同意给上市公司提供与交易无关的资料。证监会因为上市公司薄膜发电不能提供非上市公司汉能控股自身管理的文件，将上市公司指令停牌，上市公司及律师都认为不合适。

虽然汉能以及广大投资者，至今也没有得到一个令人信服的停牌理由，但是我们尊重香港证监会的决定，积极配合他们的调查。上市公司已经向监管机构提供了海量资料，提交了进行大型重组的计划，继续发展独立第三方业务的计划等，而且终止了控股集团与上市公司的部分关联交易，调整了业务模式。从短期看，上市公司薄膜发电的业绩会受到影响；但是从长期看，上市公司将会更透明、更健康，有利于投资者做出更明确的价值判断。

汉能正在继续配合香港证监会调查，积极消除广大投资者对相关事项的疑虑，同时，也希望证监会能够早日给出一个公正的结论，尽快让上市公司复牌，维护中小投资者的利益。

汉能以前为什么能成功？

今年早些时候，我被某个机构评为中国“首富”。过去，我从未思考过这样问题。我们曾长达十多年埋头做我们的水电站，从未想过有一天会暴露在公众之下，要接受人们的审视、质疑、评价。

90年代初，我没有像我的同学那样服从国家分配，而是拿了老师借给我的5万元下海。那个时候，我相信中国经济的发展给个人带来了从未有过的良好机遇。通过几年的打拼，我通过贸易、房地产的经营，赚得了第一桶金。到1995年时，我考虑转向实业，这时我看到清洁能源的重大价值，于是选择投资做水电站。

当我们从一锹土一锹土开始做水电的时候，我们才真正地体会到，什么叫艰辛，什么叫造化弄人！

那是一段最为艰难的岁月，由于资金困难，我们的高管自己主动不拿工资，还主动把自己家里的钱拿出来给员工发工资。

最终我们的水电站项目建成了，现在每年都稳定地给汉能控股贡献几十亿的现金流，这也是汉能今天在遭遇困境的情况下，依然能够昂首站立的重要原因！

危机似乎从来都伴随着汉能。但是，“汉能”作为一个“汉子”，从来也都“能”走出困境，我总结成功的原因有这么几条：

第一，要有品德。有品德就有人信， 也才会有人帮助你。真正了解我们的人都在实实在在地帮助我们，几十年来从来如此。

第二，要有智慧。我们不需要那种灵机一动的聪明，“天道忌巧”，我们需要智慧的力量，让我们找到能够通往未来的路径。

第三，要有坚韧不拔的毅力。人活一口气，我们永远不会放弃。是英雄就要站直了，绝不趴下！

第四，要有运气。要努力到上帝出手相助之时，要知大运，顺势而为。但我们不会盲目地相信神助。只要我们坚信我们做的是一件利国利民的事业，我们就坚信我们会得到“神”助！

汉能有什么问题？

5·20股灾发生后，媒体上出现了一些质疑汉能的声音。我认为，一方面是媒体对我们缺乏足够的了解；或者说，他们还没有真正地了解汉能的发展内涵，出现了认知上的偏差。另一方面，我们都是水电出身，没有和媒体打过交道，缺乏和媒体沟通的经验。我相信，随着汉能逐步对外开放，更多的媒体人走进汉能了解汉能，汉能一定会是这样的形象：他不是“高富帅”，但他一定是“阳光男孩”，健康、自信、诚实、透明、善良。

这次事件对汉能和我本人的教训是深刻的。客观来说，汉能在许多方面也存在着问题和不足，需要改进的地方还很多，可以提升的空间很大。

我有五个方面的反思。

第一，虽然方向正确，但是我们步子迈得太快了，欲速而不达，拔苗助长早晚会出问题。与我们水电项目过去遭遇的磨难不同，我们一开始进入光伏产业是异常顺利的，这让我们低估了挑战。我们多数高管都是传统水电站出身的，大家对薄膜发电产业实际运营的复杂性、艰巨性估计不足，对快速扩张带来的管理问题、资金需求等估计不足，快速的发展扩张导致汉能的内部管理、文化融合等方面跟不上，无法满足汉能高速发展的要求。

光伏产业的兴起让中国搭上了能源革新的快车，汉能是这一历史机遇的宠儿。汉能选择的薄膜发电既是资本密集型产业，又是技术密集型产业，目前在全球处于领先地位。领跑固然令人欣慰，但缺点就是没有任何经验和模式可以借鉴，完全得靠自己摸索。从2009年至今，汉能已经投进去几百亿了，远远超过了金安桥水电站建设的投资，其中相当一部分的资金也是金安桥水电站等水电的收益。在这样的投入之下，一方面，企业获得了超常规的高速发展，规模迅速扩大；但另一方面，也使战线拉得太长，摊子过大，再加上欧盟对中国光伏的反倾销阻击、国内光伏市场正处在优化调整期，给我们带来了巨大的挑战。

第二，市场经营意识薄弱，过度强调了规模投资作用，忽视了市场营销能力建设。汉能靠水电起家，业务模式是B2B模式，水电站建好了，等着卖电收钱就行了，从来没担心过市场。现在做薄膜太阳能产品，情况就大不相同了。薄膜发电面向的市场更加广阔，拥有更加灵活多样的市场应用方式，客户和最终的用户是我们服务的主体和核心，没有他们的认可，我们就不会有效益，也就不会有持续发展的动力。所以，我们必须转型为真正以客户和用户导向的公司。现在，我经常会问到一个问题：“能卖得出去吗？”如果得不到肯定的回答，我们就停一停、缓一缓，不能盲目冒进。

第三、汉能管理架构复杂，“大企业病”严重。汉能过去有七个子集团，各管一摊，条块分割，横竖交叉，层级很多，审批和决策流程冗长，决策速度太慢，无法对市场状况做出快速、有效的反应，组织庞大，研、产、供、销割裂，资源和管理没有有效地进行整合，自然也没人对整体结果负责，也自然会人浮于事，呈现出效率低下、浪费严重的“大企业病”。没有一套科学完善、高效运营的管理机制，怎么行呢？！

第四，人才作用发挥不够，关键岗位缺乏专业人才。汉能不缺人才，人人是人才，这几年公司也招聘了大量人才，公司给了优厚的待遇，关键问题是：怎样才能最大限度地发挥他们的作用？这些来自五湖四海的人才本来文化背景各异，融合在一起需要时间，更需要形成统一的文化价值观。同时，我们一些关键岗位也缺乏足够的专业人才，尤其是各领域有丰富实战经验的综合专业管理人才。我不反对“任人唯亲”，企业必须要用忠诚的人，但“亲”的人也要结合能力和经验来使用，“任人唯亲”要与“唯才适用”相结合。

第五，开放度不够，缺乏同业价值链的整合合作开发。我们做水电时，低调务实、自我封闭的风格有助于公司发展。但是，当进入全产业链、多环节布局、以客户为导向的薄膜发电领域，这种自我封闭的风格已经完全不合时宜了。

薄膜发电产业链条长，每个环节都拥有巨大的市场空间，同时也有着较大的市场拓展难度。仅仅靠汉能一家企业，再大的实力也很难把产业链的每一个环节都做到位。而汉能一直都是自己埋头苦干，专注于技术并购，技术研发，装备制造业，都是自己做，很少进行同业价值链的整合合作开发；所采取的融资模式也没有很好地利用社会资源。