2015年可谓是汉能集团及其掌门人李河君跌宕起伏的一年，从超越马云成为大陆新首富，到被葛剑雄炮轰两会发言纯属做广告，再到5月汉能股价暴跌47%停牌至今，这轮由盛转颓运势似乎还没有结束。3日，曾经代理汉能太阳能电池板在欧销售的宜家宣布中止与前者的合作，中国新能源第一民企遭遇雪上加霜的冲击。

所谓高处不胜寒，这个传言有国家发展银行撑腰的电力巨头为何对港股暴跌如此敏感，李河君的实业强国之梦又是被什么耽搁了呢？“内外交困”的局面也不是一天能建成的。

今年2月，首次成为大陆首富的李河君说“没读懂汉能的人，都赔得很惨”。

被放大的能源结构调整

自能源危机和气候保护成为全球共识以来，中国能源结构调整不断提速。具体到电力层面，水力、太阳能、核能、风能等可再生能源占发电总量的比率持续提升，截至2014年底，中国可再生能源发电累计装机容量占全部电力装机容量比例超30%，水电及风电发电量均居世界首位。同时，从2012年底至2014年年底，国内太阳能发电装机量更是由700万激增至3000万，增幅达328.6%。

2014年各种新能源发电的全球比重国家排名，中国光伏发电容量仅次德国，但人均光伏发电容量却跌出前五。 

应该说由政府牵头的能源消费结构调整带来了新能源企业的春天，而靠太阳能发电技术享誉市场的汉能，所获得的更是“技术+政策”的双重杠杆效应。但这种由上至下，由政府到企业的产能意识传导在操作层面却无可避免地遇到了一个问题，那就是中央统筹，地方管理的太阳能发电市场，其需求被过度放大了。

2015年第三季度GDP显示，9月份发电量同比减少3.1%，前三季度发电量同比仅增0.1%，用电需求萎缩引发的发电量减少明显。

由于我国太阳能资源分布的东西失衡，光伏发电通常需要由欠发达地区向发达地区地区传输。可较高的电路运输成本和较差的储能电站建设又使得地方政府倾向于就地消纳所产电量，这就造成了耗电量小的西部地区不得不弃光限电，空置一部分光伏发电设施。

再加上近年来我国工业增速放缓、制造业转型去产能，工业用电量已转为负增长。在电力需求减少时扩张光电设施建设，无疑是在逼地方政府做“面子工程”，尤其对于那些紧张赤字的地方财政来说，这个“冤枉钱”可没那么好出。

2014年7月—2015年5月，甘肃、内蒙、新疆、青海、宁夏、西藏、云南、陕西8个省份的光伏电站面临弃光限电问题，全国平均弃光率达14%，最高地区甘肃省弃光率达到40.2%。

另外还很关键的一点是，我国的光伏发电主要是纳入公有电网的，而非欧美允许家庭自主供电，这就直接导致一些民用发电设备的需求难以被挖掘。比如现在欧美流行的家用太阳能发电板、太阳能充电桩在国内就无法大规模普及，因而汉能主动把这些产品转投到海外市场，却不料被宜家放了个大鸽子。

赴港“中枪”又受低油价连累

没有碰上今年6月的股市滑铁卢不知道是该说汉能运气好还是不好，毕竟它5月已经在港交所跌了个稀里哗啦了。虽然有李河君蓄意做空的传闻不绝于耳，但谁做个空能愿意付出身价缩水近千亿的代价呢？

2015年5月20日，港股“汉能薄膜发电”在半小时内内暴跌47%，公司强制停牌。据悉此公司2014财年虽销售额增加2倍，净利润达4.27亿美元，但其中过半销售额是通过向其母公司汉能集团销售产品实现的。

其实和其他中概股面临同样的问题，在港交所上市的汉能薄膜发电没有政策救市的福利，也得接受弹性更大的资本市场和更严格的证券法规的考验。所以当汉能集团母子公司的关联交易和海外投资失误被曝光之后，股价的疯狂下跌也就不可避免了。陷入假货危机的阿里在纽约股市不也一样亏得肉疼么？

长时间低空飞行的油价也给汉能来了个落井下石，虽然各地区火电煤电的比率一再下降，但成本优势无疑是为这个替代品提供了颗续命丸，尤其是在太阳能发电的利用率不够稳定的时候。