全球开始向光储平价迈进，需求弹性或持续超预期。综合分析全球集中式项目储备及分布式增长动力，预计2023 年全球潜在需求规模超500GWDC，结合对供应链、安装、接入与消纳能力的判断，预计2023 年全球光伏交流侧新增装机350GWAC 以上（对应组件需求450-500GW），同增45%以上；同时考虑各主要国家随新能源发电渗透率提升而逐步提出的配储要求，预计2023 年全球表前储能新增装机107GWh，同增110%以上。

硅料供应持续释放驱动2023 年产业链价格波浪式下行，但仍为相对短板。

预计2023 年绝大部分时间，行业仍在供不应求背景下的“需求曲线定价”

框架下运行，硅料仍是较高纯石英砂等供应趋紧但供需两端均存弹性的产品更刚性的供应链短板，可支撑全年500GW 以上组件产出。硅料新增供给逐季释放驱动产业链价格持续下行，预计2023Q1 和2023 年底，硅料价格将分别跌至20-25 和10-15 万/吨（对应组件价格可低至1.75 和1.50 元/W）。

各环节供需关系变化趋势决定盈利变动方向，大部分享“量增利稳”。组件产业链各环节（主/辅/耗材）盈利能力主要由“相对供应链短板过剩程度及本环节竞争格局”决定，而不能简单以“通胀/通缩”分析。2023 年供应能力增长慢于硅料的环节（高纯石英砂、石英坩埚、胶膜粒子、电池片）利润有望扩张。此外，渠道调价滞后性和溢价新产品放量将驱动组件盈利修复。

基于硅料未来一年价格降幅20 万/吨（对应组件成本下降0.5 元/W）假设，预计2023 年各环节分享硅料“利润转移”幅度从高到低排序依次为：1）配储0.2-0.3 元/W；2）EPC 盈利修复0.1-0.2 元/W；3）供应链趋紧环节利润扩张0.04-0.06 元/W；4）渠道销售组件利润扩张0.01-0.03 元/W。

新技术方面：2023 年重点关注TOPCon 超额盈利兑现、HJT 三大拐点、以及电镀铜/0BB/钙钛矿等重大技术工艺革新、颠覆性技术进展。

海外自主光伏供应链建设提速。光伏制造业“再全球化”大势所趋，中国设备龙头、核心材料中国供应商、高度自动化/低能耗生产优势企业有望受益。

原标题：光伏行业2023年度投资策略：光储平价新篇章 看好高确定性、低预期方向