海外户储

全球户用储能装机量快速增长，未来三年新增装机量CAGR超100%。电价上涨为户用储能快速增长的导火索，9月欧洲开始管控电价，但我们认为短期电价下行不改变欧洲户储高增态势。

目前终端电价依旧较高，同时欧洲居民签订的2023年电价合约较高，新合约下电价同比提高80-120%，且预计未来 2-3年持续保持高价，50欧分电价假设下德国户用光储系统即有18.7%收益率（考虑 19%VAT 退税），德国户储经济性十分强劲。

长期看用户消费习惯已逐渐形成，随光储系统成本的下降收益率上行， 我们认为户储渗透率将持续提升！我们预计到 2025 年全球户用储能装机有望达 62.6GW/142.39GWh，2025年全球户用储能电池出货 220.4GWh，户储逆变器出货1938.9万套。

海外大储

美国是全球最大的大储市场，2022年延续高增长态势。根据Wood Mackenzie，2022Q1-3美国储能新增装机 达 3.57GW/10.67GWh，同增 102%/93%，其中 2022Q3 美国储能新增装机 1.44GW/5.19GWh，同增 27%/48%，环增 23%/99%。

此外 2022Q3 光储渗透率创历史新高，光伏配储渗透率已达到 31.5%的峰值，其中集中光伏电站配储渗 透率在各场景中最高。根据 Berkeley Lab，美国储能项目备案正在不断加速，截至 2022 年 11 月储能备案为 22.53GW，去年同期水平为 13.13GW，同比增长 72%。

考虑到美国储能备案量充足、ITC 抵税政策已落地，市场短 期高增态势仍将持续。我们预计美国 2022、2023 年储能装机将分别达21GWh、41GWh，到2025年美国储能新增 装机将达到123GWh，2022~2025 年 CAGR 为81.18%。

国内大储

今年来多项储能政策密集出台，共享储能模式快速崛起。从“量”“利”两个维度促进国内大储装机快速增 长，同时新的商业模式出现带动大储项目经济性提升，同样促进装机增长。

“量”上：2021年来已有23个省市区提出新能源配储需求，配储比例要求多在 10%-20%之间，配储时长要求多在2h以上（部分省配置要求高达 4h），推动大储建设的快速增长。

“利”上：a.电力现货市场建设不断完善，峰谷价差持续扩大，储能套利收益持 续增长；b.南网、华东等区域细则先后出台，对储能参与辅助服务补贴标准进行明确，同时一次调频、黑启动等 项目品种逐渐加入补贴列表，储能辅助服务收益有望不断增长；c.山东首创容量电价，湖南跟进探索容量电价+ 输配电价改革，用户侧开始参与成本分摊，容量补偿资金池有望不断扩大，改变传统能源与新能源之间的“零和 博弈”状态，储能长期发展可持续；d.独立/共享储能模式快速崛起，收益渠道更加多元，2022 年 1-11 月全国共 享储能拟在建及招投标规模约11.47GW。

据我们测算，2022/2025年我国发电侧大储新增装机总需求为5.8/44.0GW，11.2/106.4GWh，2022-2025年CAGR分别为 92.36%/111.88%。

据不完全统计，2022年全年储能 EPC中标项目已达24.60GWh，全年中标均价为1.91元/Wh。其中11月以来储能 EPC 项目中标规模为 5.74GWh。11月 EPC 中标均价为1.59元/Wh，环比下降 30.6%。11 月储能 EPC 项目中标规模为 2.46GWh。

原标题：回顾2022：海外户储+海外大储+国内大储