近期A股市场上，曾经的光伏行业赛道王者仍然面临低迷的行情。但好消息是，在第十八届中国可再生能源学术大会上，隆基绿能报送的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池和四端叠层太阳电池的效率分别被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022年中国最高效率的太阳能电池。这其中，晶硅-钙钛矿两端叠层电池是中国第一个通过国际权威机构认证达到29.5%以上叠层电池效率的产品，全球排名前三；晶硅-钙钛矿四端叠层电池则成为全球面积最大（M6尺寸241平方厘米）且效率最高的四端叠层电池之一。随着钙钛矿电池产业化进程不断提速，设备环节也显著受益。

钙钛矿电池从现实的转换效率看已经超过异质结电池和TOPCON电池，是从现在来看光伏电池的最优解决方案。

钙钛矿电池具有高效率和低成本的双重优势。效率方面，钙钛矿电池转换效率提升快、上限高，单结可达31%，超过晶硅电池极限，2结叠层可达40%，3结叠层可达50%。成本方面，量产阶段钙钛矿组件成本预计为0.5-0.6元/W，是晶硅组件极限成本的1/2。

行业扩产加速，各环节优化空间大。电池方面，2022年是钙钛矿产业化元年，预计2023-2024年扩产加速，或将出现更多百MW级产线投产、部分GW级产线招标，预计2025年将步入商业化阶段。材料方面，TCO玻璃确定性较强，其他材料尚未定型。设备方面，器件结构、材料组分、工艺方案均会影响设备选择，小面积阶段关注可行性，大面积阶段平衡性能与成本；设备现以定制为主，叠加国产化程度有限，投资成本较高，协鑫光电整线价值约1.2亿元/百MW，2025年有望降至5亿元/GW。

全钙钛矿叠层是最终方案，TCO/靶材/设备是降本关键。提效方面，短期看，产业端将聚焦单节大面积及稳定性瓶颈，同时储备叠层技术；中期看，随着单节逐步成熟，晶硅/钙钛矿叠层凭借晶硅现有基础，有望率先实现量产，受益结构及工艺优势，HJT/晶硅叠层或将成为主流；长期看，全钙钛矿叠层成本及效率优势显著，有望成为最终方案。降本方面，TCO、靶材、设备是关键环节，分别通过材料调整+产能扩张、工艺优化+组分选择、规模化+国产化+方案优化。

市场空间广阔，设备有望率先放量。电池方面，目前国内以初创企业为主，基于商业化、低成本、差异化三大逻辑，建议关注组件关键指标。设备环节，一方面，成熟化设备有望率先放量，溅射PVD设备关注捷佳伟创/京山轻机，激光设备关注德龙激光/大族激光/迈为股份，组件设备关注京山轻机/弗斯迈；另一方面，降本增效驱动下，设备方案存在较大优化空间：

1）设备降本逻辑下，狭缝涂布设备关注德沪涂膜，以及LCD/锂电涂膜设备商；

2）性能优化逻辑下，蒸镀设备关注京山轻机/奥来德/欣奕华，RPD关注捷佳伟创；

3）叠层及整线逻辑下，关注捷佳伟创/京山轻机。材料环节，TCO玻璃成本占比高、确定性强，关注金晶科技。

原标题：光伏行情低迷时，钙钛矿电池产业加速