根据中债资信方面报告指出，银行方面，英利中国前期亦出现过贷款违约事项，并且公司已有相当规模的资产用于抵质押，预计后续可获银行新增贷款的可能性较小。

记者查阅以上中期票据时，毫无意外的同时发现，各家投行与信用评级单位分别给予英利中国、天威英利降级的处理。

评级下调将直接影响到英利系再融资的能力。新世纪评级公开声明中称，虽然天威英利积极筹措资金，但考虑到英利绿能、中国英利自身情况差，天威英利后续融资困难，因此天威英利后续到期债务按时偿付可能性非常低。

通过以上梳理也可看出，债务来源多数集中在2010-2012年这三年。记者发现在2012年和2013年，英利整体贷款数额开始增加，并逐年上升。

大量发债、贷款背后，是自2010年以来英利版图的疯狂扩张。这种扩张的苦果很明显，并确确实实地到来了。

天威：从盟友到敌人

在整个2015年的债务风波中，天威英利的状况最是岌岌可危。原本背靠两座大山——英利集团、天威集团，但目前天威集团自身难保，英利又掉入泥潭，谁坑了谁还真是难以盖棺定论。

天威英利的背后，是英利集团与天威集团延续十年的恩怨情仇。

1998年8月，保定英利新能源有限公司（以下简称英利新能源）正式成立。原本在做化妆品生意的苗连生雄心勃勃，准备踏入我国太阳能产业的领域。

然而作为一家名不见经传的民营企业，英利新能源并不能凭借远大的理想撬开国开行的大门，获得充足的贷款。随着时间的推移，英利新能源越发急迫，想要寻求一个强而有力的靠山。

机会来了。同年，保定最大国有企业之一天威集团旗下“天威保变”正式在上交所挂牌上市。作为大型国企，天威集团有更多的渠道与资金，实力雄厚。在英利这般“饥寒交迫”的状况下，寻求新投资领域的天威集团与英利一拍即合。

当时，对于投资英利这件事情，天威集团内部也有不小的争议。在这样的情况下，天威集团董事长丁强力排众议，天威保变强势介入英利新能源。

2002年2月，保定天威保变电气股份有限公司（以下简称“天威保变”）增资3650万元。此番对英利新能源注血后，天威保变对英利新能源持股49%。

这时，英利新能源一片和睦，天威与英利双方取得了一个双赢的局面。天威集团借英利集团打开新能源领域，打出“双支柱、双主业”的大旗。而当年处于起步初期的英利也依靠强有力的迅速拓宽生产线，初步打开了市场。

然而，2004年，因为一场股权变动，斗争的种子开始埋藏在这两家集团中。

这一年，保定英利新能源启动二期工程，需要天威保变更进一步融资担保支持。而令英利头疼的是，天威保变借机争抢天威英利的绝对控股权，从英利手中购买获得2%股权增至51%绝对控股。

夺得绝对控股权之后，天威集团立刻将保定新能源改名天威英利。

虽然天威集团声明绝对不会插手天威英利的经营业务，但对苗连生和英利集团来说，绝对控股权落在他人之手绝不好受。虽然暂时性屈从于天威保变，但英利从未放弃过争夺对天威英利的控制权。