多晶硅料的价格，以意想不到的速度冲刺到了底部。在6月硅料价格展望的投票结果中，28%的投票认为会跌到100元左右，各1/4的投票是90元和80元，只有21%的投票认为是70元/kg。

本以为70元/kg会是近期一段时间内的合理价格，然而，6月28日，硅业分会周报显示，单晶致密料最低成交价以58元/kg完成6月收官。时隔三年，又回到了2020年6月底的价格，仅次于历史最低价57元/kg。

6月初硅料大跌之际，硅料跌到底，便是光伏概念转折的开始一文提到，资本市场并不喜欢降价行情！当硅料价格跌无可跌时，资本市场会出现异动吗？

果然，当硅料价格跌幅变小，开始企稳之际，光伏ETF指数已经提前启动，开始上涨了。

1.价格企稳，重拾投资信心

资本市场并不喜欢降价行情！因为那会迟滞采购热情，减少单位利润。

就像SNEC高峰对话环节隆基钟宝申透露的那样，开发商招标时给出第三方价格，同时设定“当第三方价格变化，订单价格随之变化的规则，随之而来的是投标价格普遍比第三方价格低 1 毛”。

硅料一天不停止降价，终端就会继续等待价格更低的那一天。而硅料价格离成本越近，企稳的概率就越大，留给终端的“降价预期”也就越少，需求行情的复苏也就越早。

当市场的空间随之打开，行业的利润无需忍受成本的压力，投资者也将重拾信心。在6月初一次大跌导致多晶硅价格两年内再次破百后，光伏ETF便开始企稳；当6月中旬致密料均价“塌方”到70元/kg的普遍心理“合理预期”后，光伏ETF便立刻大涨；当6月21日多晶硅价格再降5%向60元探低时，光伏ETF又开始呈现上涨态势。

6月28日，时隔三年后，多晶硅致密料再现58元/kg历史次低价，光伏ETF指数继续上涨！

2.价格企稳，反映需求增长

随着上周五（6月30日）多晶硅价格指数跌至61.16元/千克，多晶硅价格大稳小动。7月3日，SMM多晶硅报价复投料、致密料、菜花料均有所下降，但降幅仅1-2元/kg，价格指数不变。

2013年，协鑫朱共山预测的多晶硅价格“10美元以下”在2020年便实现；而2018年朱共山预测的组件价格“1.4元/瓦”也在近期的央国企招标中一举突破，最低价甚至来到了1.25元/瓦。从年初的2元/瓦降到现在的1.4元/瓦，硅料价格的“暴跌贡献”占了大头。

而从装机需求的角度来说，尽管很多人把1-4月的新增装机增幅归因于去年高价硅料导致的央国企滞后订单，但5月发布的新增装机量依然令人震撼。《全球光伏》认为，有理由相信：以6-30作为半年度节点，即将公布的6月份新增装机量还会有个突破。

除了国内需求，根据中国海关进出口数据统计，今年1-5月份，我国共出口光伏产品247.37亿美元，已占到去年全年512亿美元的近一半。5月份，我国实现光伏产品出口51.12亿美元。虽然仍未达到3月这个历史最好月份的水平（58.81亿元），但考虑到5月硅料价格已经大幅下调，出口的电池和组件数量应该是大幅增加的。

按照1-5月的数据，今年任何一个单月的光伏装机，大概率都会维持在10个GW以上，全年新增光伏装机超过120GW 几乎已成定局！而按照前5个月平均12.24GW每月来算，今年将实现147GW 新增装机；若按照前低后高的历史数据来预测，以2022年最低的1:1.6计算，下半年就有望实现近百吉瓦新增装机。

因此从7月起，随着硅料价格逐渐趋稳，降幅逐渐减小，装机季节的到来，产业链新一轮制造旺季即将开启，对物料的准备，从硅料到硅片、电池、组件也都将开始。

SMM 7月3日晨会纪要称，从供需层面来说，多晶硅价格大稳小动，市场价格基本触底，下游采购逐渐恢复。SMM统计6月下旬起多晶硅签单情况明显好转，多笔万吨级大单已经签订，市场价格逐渐稳定。

比硅料、硅片、电池片更直接反映光伏装机量预期晴雨表的，大概是直接应用于光伏系统的逆变器。2023年7月3日，光伏逆变器板块集体大幅上涨：

上能电气上涨16.5%，禾迈涨10.61%，科华数据涨10.01%，昱能涨8.86%，德业涨7.35%，固德威涨5.84%，阳光电源涨5.28%，锦浪涨33.65%。

3.硅料何时“至暗时刻”

而当硅料跌至70元/kg以下后，市场上便传出了部分硅料企业开始减产、检修。目前来看，硅料价格从2月底的240元/kg缩水到现在的约60元/kg，足以表明当前硅料供需关系已经彻底扭转，硅料企业此前两年躺赚超额利润的日子已一去不复返。

硅业分会在6月21日指出：“按当前复投料价格计算，已经跌破企业平均生产成本，检修停产的情况仍在延续；国内硅料在产企业维持在15家，其中三家企业受市场价格因素影响停产检修，复产时间有待确定。

通威股份今年在电话会中披露，正常情况下其硅料新产能单吨成本约为3.5万元。行业分析称，估计大全的硅料单吨成本也已下探至5万元以下，新特能源在6万元/吨以下。即便硅料价格下降至6万元/吨，通威、大全等硅料龙头仍有利可图，但已十分逼近新特能源的成本线。

这只是一线企业，对于二、三线的非龙头硅料企业来说，新入成本更高，若硅料价后续仍继续下跌，新势力大概率会陷入没吃肉、先挨揍的困境。

因此，目前的硅料价格，已经是比较合理，光伏ETF指数也已提前启动。但即便如此，如果致密料均价再降到55元/kg，仍属于合理区间。而随着检修、复产完毕，延迟投产到不能再延迟，今年的多晶硅将卷到价格仍有跌破50元/kg的可能。

即便这样，留给目前的硅料价格，最多也就20%的降价空间，相比6月初一天近20%的跌幅，相比从5月至今50%的跌幅，相比从3月初至今近75%的跌幅，硅料价格应该说已跌无可跌。

而此后每一次的硅料价格小幅下调，可能对应的都是光伏ETF指数的一次变化和机会。跌到底，便是转折的开始！ 

原标题：硅料见底，馅饼Or陷阱