欧洲CABM政策会推动我国未来两年碳市场建设加速，2023年下半年 CCER有望重启，预计将分批申报、择优有序发放。分布式光伏、海上风电、生物质发电（垃圾焚烧和农林生物质发电）、填埋气利用和新造林碳汇减排具有易证真实性等优势，有望率先获益于CCER重启。

CEA清缴通知发布，为保障重点排放企业配额清缴CCER重启势在必行

CCER重启存在迫切性，全国第二个履约周期清缴截止日（2023/12/31）将近，CEA清缴通知已于2023年7月17日发布，CCER余额至多为2,493万tCO2e，预计2023年全国碳市场CCER清缴需求为3,608万tCO2e。长期来看，预计2028年起CEA总量将小于实际排放量。全国碳市场目前仅纳入火电行业，碳配额=发电量×基准值，从历史期看基准值较单位发电量碳排放的下降幅度更大，我们预计2028~2030年实际排放量超配量数量将自0.12亿增长至0.41亿tCO2e，CCER抵消势在必行。

CCER管理办法公开征求意见，2H23重启有望

生态环境部新闻发言人刘友宾2023年6月29日表示力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场，我们认为2023年下半年有望重启CCER备案申请及交易。根据《管理办法（试行）》，CCER应当来自可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等领域，且要求申请的项目应未参与其它减排交易机制。额外性论证是项目备案成功的关键，需说明申请项目对比基准线情形或替代方案而言IRR、NPV更小。目前生态环境部已完成公开征集CCER方法学建议，后续各减排增汇领域方法学出台有望明确项目申请的限制，以便于我们更精确地定量测算CCER供给。

预计CCER将分批择优有序发放，五大领域有望率先获益

分布式光伏/海上风电/垃圾焚烧/填埋气利用/新造林碳汇/农林生物质发电2023年潜在CCER供应量预计分别为1.23/0.64/1.23/1.00/0.88/0.54亿tCO2e。2023/7/10环标委发布的《基于项目的温室气体减排量评估技术规范 生物质发电及热电联产项目》认可垃圾焚烧、农林生物质发电项目属于优质CCER，分布式光伏发电、海上风电属清洁能源易证减排真实性，填埋气利用可实现甲烷减排并替代化石燃料，新造林碳汇则有固碳增汇效益，五类项目有望率先获签CCER。预计2023~2030年CCER抵消上限将自2.31亿增加至3.39亿tCO2e，低于潜在供应量，我们预计重启后减排项目备案将按一定的优先级，保证CCER有序释放。

CCER有望增厚业绩，关注受益行业内企业

假设2023年下半年CCER重启则2023年CCER贡献的公司增量业绩有望实现，假设2023年主要公司CCER潜在项目全数备案、潜在CCER全数获签发、CCER于年内全数完成交易，潜在的归母净利增厚比例测算结果如下：垃圾焚烧发电企业11%~37%，餐厨垃圾处理企业维尔利26%，分布式光伏企业2%~6%，海上风电企业三峡能源3%。需要说明的是，在修订后的方法学未公开的前提下，我们的测算都更接近于理论最大值。

原标题：华泰证券：CCER有望重启 分布式光伏、海上风电等五大领域或先受益