经历 1 年多的市场验证，下游投资方对 N 型优势理解更加深刻，TOPCon 等 N 型产品逐步得到行业性的认可。

国内主要运营方，今年招标基本都招了 N型组件。部分招标项目，N 型份额已由此前 10%左右飙升至 40-50%。对 PERC 组件的溢价继续爬升。

TOPCon 单面组件功率提升到 580W 以上(同尺寸 PERC 约 550W)，业界倾向于判断 TOPCon 从硅片到组件成本已降低到接近 PERC 水平。可见，针对 PERC 的碾压优势已经形成，随着效率提升优势还将放大。

N型路线成为共识，降本增效双线出击

2023年，主流光伏厂商如晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威股份、东方日升、阿特斯等均实现最新N型路线产品与光储一体产品的发布，其中技术路线主要以N-TOPCon为主，其中部分厂家如天合光能、阿特斯等也同时发布了HIT产品。

多家厂商相继发布N型系列产品，其中大部分选择TOPCon路线，N型路线成为未来发展主流或将达成共识，下游认可度持续攀升。

据相关数据，4月N型组件定标占比达到20%，下游需求旺盛。据相关统计和预测、N-TOPCon电池市占率有望从2022年的8.3%上升至2023年的18.3%、至2025年市占率将超4成，发展预期较为乐观。

我们认为TOPCon普及的动力主要有三：

（1）效率提升一—PERC电池已经接近转换效率理论极限，N型TOPCon仍有较大提效空间，主要龙头晶科、晶澳、天合N-TOPCon电池量产效率均迈入25%大关。同时其效率提升路径也相对清晰，根据晶科能源，N-TOPCon提效路径主要包括硅片品质提升、激光SE、银浆改造、金属栅线优化、及电池双面率提升。

（2）成本可控一—电池端提效，银浆、胶膜等辅材耗用量优化提供较为清晰的降本路径。晶科能源表示，NP成本打平有望于年内实现。据Infolink数据当前N-TOPCon相比PERC组件每瓦溢价在7~8分钱左右，因此产业早期布局者盈利结构有望迎来持续改善。

（3）可快速放量一一供应链支持上游高纯度硅料和N型硅片、TOPCon全套工艺装备、胶膜等辅材均可全面国产；下游组件环节支持，主要玩家均为行业头部企业、现金流充沛扩产意愿强烈，多家公司已经充分实证、得到多种工况下的发电增益数据，因此未来需求爆发只待全面量产时机

下游接受度大幅提升，溢价开始体现

下游接受度跃升。经历 1 年多的市场验证，下游投资方对 N 型优势理解更加深刻。尤其是双面率、衰减及温度系数等优势带来的发电量增益，随实际应用的实证数据逐步体现，TOPCon 已得到行业性的认可。近期部分招标项目 N 型份额已由此前 10%上下提升至近 50%。2021 年 PERC 市占率约 91%，2022 年降至 88%，而 N 型份额由 2021 年 3%提升至 9%，N 型电池进入规模化应用阶段。

溢价不断放大。近期 N 型组件与 P 型组件的价差，已由 2 月的 0.05 元/W 逐步攀升至 0.06-0.14 元/W（近期组件报价偏分散），整体溢价逐步放大，原因主要系随 N 型产品进一步降本增效、电站有效验证的形成，TOPCon 优势不断验证， 下游对 N 型组件的需求优先级更高，高效组件的议价能力更强。如果效率继续提升，溢价有望进一步放大。而 TOPCon 电池供应相对紧张，相较 PERC 溢价由 0.06 元/W 上下爬升至 0.1 元/W。

扩产节奏低于规划，优质产能红利期更长

扩产规划巨大，实际落地仅为少数。2022 年开始组件、电池供应商以及新进入 企业公布了大规模的 TOPCon 扩产规划，参考 相关 等统计数据，总量高达 400-500GW：

（1）从落实进度看，大部分仍未形成有效产出，产线进度低于预期。

（2）针对部分投产项目，爬坡进程出现良率、效率、成本等因素限制稳定批量生产。

优质产能稀缺，电池供不应求。统计截止 2023 年 5 月，TOPCon 规模化投产项 目总量在百 GW 上下，估算满产运行容量大致在 70GW，也充分验证 TOPCon 的产业化壁垒，由规划到投产，再到形成稳定的产出仍有较大的距离。预计 2023 年 TOPCon 有效出货百 GW 上下，相较全球装机仍有巨大的份额空间。

TOPCon 是无人区产业，和 PERC 当时的状态很大不同，在较长的时期，都还会有较明显的差异化。当前实现规模化量产的 TOPCon 供应商过去在 N 型领域长期投入和布局，优势可能会持续更长的时间。

（1）率先实现 TOPCon 大规模量产，抓住窗口期提升份额：目前形成有效产出的仍是少数，提供先发企业提升份额的时间窗口；

（2）汇聚上下游优势资源，在转换效率、量产工艺上维持领先：TOPCon 在原有 PERC 基础上增加若干工序，相对更复杂，同时还在快速的升级过程中， 发展初期 know-how 掌握在电池企业手中，提前布局 TOPCon 的企业，会具备一定竞争优势。

先发企业更容易汇聚上下游优势资源，如设备、辅材等， 更新迭代期第一时间完成更新优化，可能持续在效率、成本上维持领先；供应链瓶颈制约：2022 年末，全行业 TOPCon 产能约 50GW，行业目前规划产能接近 500GW。整体规模增长近 10 倍的情况下，供应链瓶颈（尤其 是 TOPCon 差异环节）会逐渐显现，一定程度制约新进入者扩产规划。

原标题：光伏N型时代开启 领先企业红利有望维持