处于破产泥潭中的“养猪大户”正邦科技，隐隐约约抓住了一根“救命稻草”。

据了解，7月24日，*ST正邦（以下统称“正邦科技”）发布公告称，7月22日，公司接到管理人的通知，经正邦重整投资人遴选评审委员会评审表决，确认双胞胎信达联合体（牵头投资人：江西双胞胎农业有限公司）为中选投资人。

双胞胎（集团）有限责任公司是全球最大的猪饲料生产销售企业，是生猪养殖领域唯一没有上市的头部企业。与正邦科技业务相似，且同处江西省，由它做重整投资人，让陷入破产泥潭的正邦科技未来显现一丝曙光。

正邦科技曾是国内第二大猪企，然而登高跌重，过度扩张让其在猪周期中连年巨亏，资不抵债，还面临退市的风险。危急之下，2022年6月17日，正邦科技抛出了400亿的光伏、风电、综合智慧能源目合作开发计划，希望跨界能一挽颓势。

然而，病急投医，往往不灵。危机当头，正邦科技的跨界光伏之路难走。如今，随着重组事项的推进，不知道公司的宏大“光伏故事”还要不要继续讲下去？

1、“养猪大户”的错判

正邦科技成立于1996年，本是做饲料生意，2007年登陆深交所主板上市后，将业务拓展到生猪养殖领域。到2020年，正邦科技已是全国排名第二的养猪大户，出栏量955.97万头，仅次于牧原股份。

受益于2019年-2020年的生猪价格持续走高，2020年正邦科技实现营业收入491.7亿元、归母净利57.44亿元，超过公司上市十余年以来的利润之和。尝到甜头的正邦，在养猪的道路上一发不可收拾。

正邦集团董事长、总裁林印孙表示，公司的奋斗目标是实现一亿头生猪出栏。其子林峰、时任正邦科技董事长、总经理，更是公开称：“实现一亿头生猪出栏目标，只是我们的起点，仅仅是正邦产业链整合的开始。”

然而，好景不长。自2021年开始，随着国内生猪行业迎来“最惨猪周期”——正邦科技的生猪价格从2021年初最高32.62元/公斤跌至年末的15.17元/公斤。这一年正邦科技以超188.18亿元的亏损被称为“猪圈亏损王”。

客观来说，行业周期下行趋势下，猪企日子都不好过。正邦科技如此巨亏，与其误判市场、盲目扩张关系密切。

记者注意到，正邦科技在一份文件中对其经营决策失误进行了反思：

“2018年8月，非洲猪瘟传入中国，供需变化导致2019年8月份开始猪价飞速上涨，在高额回报的驱使下公司做出了在2019年和2020年快速扩张的经营决策……但本轮猪周期变化情况因经济环境和猪肉历史性高价等多种因素与过往严重偏离，公司更是因为盲目发展踩错了节奏，在2021年猪价急转直下的时期释放了大量产能，前期全面扩张也产生了管理效率滞后的问题和巨额的费用负担，最终导致当年出现历史性亏损。”

文件还提到，“公司自2021年二季度开始踩刹车，逐步对种猪种群进行精简淘汰，对租赁、自建栏舍进行清退和停建，并根据产能匹配情况对人员进行精简，但也造成了上百亿的直接损失。”

一招踏错，满盘皆输。由于行业错判和疯狂扩张，正邦科技掉进了亏损黑洞，背上了巨额债务。2021年亏损超188亿元，2022年亏损超133亿元，今年上半年正邦科技预计归母净利润亏损18亿元至20亿元。这意味着，两年半时间，正邦科技就亏掉了约340亿元。

比亏损更可怕的是，公司已经资不抵债。到2023年一季度末，正邦科技的资产负债率已经达到156.99%。

2、骨感的“光伏故事”

深陷危机中的正邦科技，试图寻求一切可能的机会突围，让外界想不到的是，养猪跟智慧能源挂上了钩。

2022年6月17日，正邦科技突然宣布，与国家电投旗下浙江分公司签订了《“碳中和”综合智慧能源项目合作协议书》（下称《合作协议》），跨界新能源。

根据《合作协议》，双方将利用各自优势，在光伏、风电、综合智慧能源等产业加快布局，力争3年投资400亿元，建成生态光伏、风电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦。

公告一出，市场一片哗然。此时的正邦科技已经因为严重的债务问题披星戴帽一个月，怎么还会有实力去跨界新能源？然而，在质疑声中，第二天正邦科技股价华丽丽的涨停了。

也就在同一天，正邦科技收到了深交所的关注函。要求其说明与国家电投开展合作的背景、目的和具体方式，与公司现阶段及未来发展是否匹配；说明在合作中，公司预计投入的资金规模，本次合作预计对公司产生的影响，再在此基础上，结合公司的经营情况、流动性情况及资金来源（如有出资）情况，说明是否存在资金不足以支持项目的风险。

6月22日，正邦科技回复关注函称：与国家电投的合作，公司主要以租赁经营形式推进项目。项目前期主要将由国家电投投资建设，公司将通过租赁屋顶的方式收取租金。在此合作模式下，正邦科技将提供符合条件的房屋建筑及土地，无资金流出，且可通过此项目收到租赁资金，加速现金回流，盘活资产。

这似乎是一门好生意。但可惜的是，此事在公告之后再无下文，双方合作是在如期推进还是已经停摆，外界不得而知。

与大国企的合作云山雾罩，正邦的跨界光伏步伐倒也没停。记者注意到，4月28日，正邦集团与风脉能源合作的湖北沙洋正邦猪场分布式光伏发电项目，举行了开工剪彩仪式，正邦集团派出了副总裁聂小洪出席。

该项目在正邦猪场内，依据现有养猪场猪舍等生产设备用房及附属场地建设12.8MW的分布式光伏电站，项目总投资5760万，预计年均发电量1393.24万千瓦时。

相比3年1000万千瓦的发展目标，与风脉能源的合作小到不值一提。实际上，面对严重的财务危机，正邦也很难在跨界新能源上做大手笔的投资。2022年，正邦发生多次票据逾期。7月20日，正邦科技宣布，南昌中院裁定公司进入重整程序。如果重整失败，正邦科技将被宣告破产。

综合各方面形势来看，即使是双胞胎集团成功入主重组，正邦科技的“光伏故事”已很难再讲下去。过度扩张，让一个发展势头良好的龙头企业陷入惨败，这样的惨痛经历不免让人唏嘘。

这也给更多想要跨界光伏的企业敲响了警钟。目前，光伏行业新老势力都在急剧扩张，同质化竞争异常剧烈，高度内卷带来的洗牌已山雨欲来。此时还想要赶热闹干光伏，显然是踩错了节拍，后面的舞步会很凌乱、很难看。

原标题：两年半亏掉340亿，“养猪大户”的光伏故事还怎么讲下去？