光伏行业周报：电池片价格下跌，可能会传导至上游，而硅料价格涨幅收窄。目前，硅料新投产能整体爬坡进度仍不及预期，同时部分产能受检修等因素影响，实际产量受到影响。硅片端高开工率及低库存使得高品质硅料仍旧结构性紧缺，中旬上游硅料与拉晶的供需矛盾仍在持续。2023年7月，美国新增光伏装机同比高增，整体趋势向好。

硅料环节盈利周环比改善，一体化环节（不含硅料）的单瓦盈利约0.08 元/W。按Solarzoom 9月13日的价格水平测算，硅料/硅片/电池/组件/一体化组件的单瓦净利分别为0.12/0.07/0.06/-0.12/0.08 元/W，对应净利率约30%/16%/9%/-11%/8%。

随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，使用海外硅料生产的组件清关流程跑通，海关逐渐放行组件产品，供应链紧张局面有所缓解。同时，拜登政府发布的豁免东南亚光伏关税政策将于2024年6月到期，促使更多组件产品进入美国，美国新增光伏装机规模有望迎来反弹。据SEIA预测，2023年美国新增光伏装机有望超30GW。

投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份(600438)等。同时，建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。

风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。

原标题：光伏行业盈利处周期底部，龙头企业布局逐步完善，投资性价比凸显！