9月19日，碳酸锂期货主力合约大跌5.65%至159400元/吨，续刷上市以来的价格新低。与此同时，碳酸锂现货价格也在不断下调。SMM数据显示，当日电池级碳酸锂现货均价为180000元/吨，下跌3000元/吨，工业级碳酸锂均价为168000元/吨，下跌3000元/吨。

有记者采访相关分析人士了解到，“金九银十”预期不断落空，下游需求迟迟未见起色，现货价格继续下调，成为碳酸锂期货加速下行的主要推手，尽管供应端有减产挺价迹象，但是目前下游的疲软表现仍主导价格走势。

据东证衍生品研究院有色金属分析师陈炜萱介绍，7月以来，下游材料厂及电芯厂基于“买涨不买跌”的心态，主动降低原料及成品库存水平，当前材料厂备货意愿偏弱，大多仅维持小批量刚需采购。下游主动去库存使得“金九银十”的旺季预期一再落空，市场的悲观情绪不断自我强化，拖累碳酸锂价格下行。同时，下游采购量降低对应同期持货商被动累库，悲观预期蔓延至产业上游，贸易商及锂盐厂陆续加快出货节奏，短期抛压进一步加速了锂价下跌。

“碳酸锂市场供需不利因素突出，基本面弱势表现持续施压价格。”国投安信期货研究院有色金属组组长肖静告诉记者，一方面是需求端持续疲软，下游行业需求增速总体不及前两年，新能源汽车市场大打“价格战”，终端不断降价并将成本压力向上转移，电池龙头主动下调价格以适应市场并挤出行业内过剩产能，正极材料厂家行为类似；另一方面是供应端过剩表现延续，资源端和冶炼端供应增速高企，导致行业库存总体偏高，特别是冶炼厂库存偏高，降价去库存成为客观需求。

“终端消费疲软导致车企库存难以释放，新增订单量的不足导致前序链条排产较低，正极材料厂近期未有大规模补库行为，使得旺季补库需求被证伪，加上远期供给持续增加，供需明显不匹配，中长期供过于求局面持续存在，导致市场情绪偏空，价格持续走低。同时，受价格持续走低影响，外采锂辉石的企业成本倒挂，在利润侵蚀影响下，国内江西、四川等地企业出现减停产，但目前减产规模难以抵消需求疲弱影响。”中泰期货产融发展事业总部新能源金属行业总经理盛兢表示。

华泰期货研究院新能源与有色金属总监陈思捷认为，当前盐湖企业处于生产旺季，生产情况表现良好，但是其他外购矿及回收企业的成本压力较大，部分已处于亏损状态，造成一定的减产。但总体来看，目前碳酸锂库存仍处于偏高水平，主要集中于部分上游企业。根据SMM统计数据，当前现货库存6.69万吨，其中冶炼厂库存3.77万吨，下游库存1.45万吨，其他库存1.47万吨。

他表示，碳酸锂现货价格延续上周的下跌趋势，下游采购谨慎，市场普遍看空，并且随着某原料企业即将放货消息的发酵，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对现货价格支撑力度走弱，预计现货价格短期内或继续下行。同时，值得注意的是，当前下游材料厂原料库存较低，需要关注国庆节前下游是否补库。

“目前碳酸锂现货市场呈现阴跌态势，虽然跌速不如上半年，但缺乏反弹和议价能力的情况也跟上半年近似。”肖静认为，“金九银十”旺季预期几乎已成泡影。总体来看，降价已经成为锂电产业链当前主题，下游有意压低库存，全产业链订单萎缩，现货市场情绪偏谨慎。

在陈炜萱看来，下游主动去库存叠加持货商抛货，短期基本面对锂价的指引仍偏空。当下市场博弈的重点仍在于需求成色，短期而言即为下游国庆前的备货情况。即便当前终端新能源车产销表现仍大致符合市场预期、储能项目年末依旧有抢装预期，然而考虑到整车及电池环节仍有一定库存，碳酸锂表观需求或难有超预期表现。

“值得注意的是，当前受物流、品位等因素扰动，非洲新项目增量兑现程度略不及市场预期，且近期由于外采矿生产的锂盐厂再度转入现金亏损，多家锂盐厂已减少或暂停外采矿生产，供应端的边际减量正逐步兑现至全渠道碳酸锂库存的去化，后续需警惕库存去化背景下预期边际修正导致的锂价阶段性反弹风险。”她说。

肖静认为，碳酸锂供需方面的不利因素会延续到节前，市场需要关注的变化一是锂盐厂减产是否扩大，二是库存能否快速降至正常水平。“碳酸锂市场在需求端快速调价后，矛盾逐步从需求端转移到中上游，矿价能否快速补跌以缓解盐厂亏损状况是市场焦点。后续盐厂势必减产倒逼矿价让渡，但总体价格重心仍处在下移过程中，市场拐点可能仍需要等待更多的减产消息出现，但从盐厂减产到矿厂减产仍是一个漫长等待的过程，短期需要关注的重要价位是150000元/吨。”

在盛兢看来，步入9月下旬，出于节前备库需要，正极材料厂或将开始备库，但在新能源汽车需求没有出现明显好转、新增订单不足的情况下，补库程度预计较为有限。当前弱需求主导短期价格运行方向，但是随着价格的持续走低，上游锂盐厂持续成本倒挂，出现减产和挺价现象，短期期货价格将偏弱振荡运行，价格下行趋势或将有所放缓，但难有明显拐点。

综合来看，陈思捷表示，在价格下跌周期，消费旺季难以兑现，下游补库谨慎，电池厂产品库存压制，叠加长期供应宽松，导致期现货市场均持续走弱，目前期货盘面已基本反映明年一季度预期。而在当前价位，生产企业进行卖出套保较难，短期建议观望。从短期交易角度来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到基差和宏观情绪的影响，可能会出现较大幅度的波动，建议以区间操作为主。

原标题：碳酸锂续跌，拐点在哪？