由于利率上升带来的压力超过了政府扶持政策的提振作用，清洁能源股已失宠。

上周，iShares Global Clean Energy ETF跌至2020年7月以来的最低水平。这只交易所交易基金按照标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)编制的基准，投资可再生能源公司和公用事业公司，其中包括First Solar和Plug Power。今年以来，该基金已经累计下跌了33%。

一些股票的跌幅更大。在美国上市的Enphase Energy 2023年以来累计下跌了64%，而其竞争对手SolarEdge Technologies累计下跌了70%以上。如果不计那些被标普500指数剔除的股票，SolarEdge是该指数今年表现最差的成分股。

供应链问题和需求减弱加剧了借贷成本上升带来的挑战。其结果是：尽管美国和其他大型经济体承诺促进可再生能源发电，但相关股票仍出现大跌。

Schroders全球股票投资组合经理Simon Webber表示：“政策背景非常有利。但也有不利因素。清洁技术是一个对利率非常敏感的行业。”

他表示，该行业的长期前景仍然良好。Webber还表示：“我认为这是周期的低点。”

拜登(Joe Biden)政府的《2022年通胀削减法案》(Inflation Reduction Act)通过直接资助和税收抵免为清洁能源发展拨款近4,000亿美元。据荷兰国际集团(ING)称，该计划已经吸引了超过1,200亿美元的项目提案。

与此同时，欧盟也在努力提高本地区生产能源的能力，以减少对天然气进口的依赖。乌克兰遭入侵后，俄罗斯天然气供应的中断让欧盟吃到教训。欧盟的立法者上个月通过了一项法案，提高了其2030年的可再生能源目标。

清洁能源行业大致分为两类：一类是制造或部署风力涡轮机或太阳能电池板等资本密集型基础设施的公司，另一类是开发新技术的公司。这两类企业都面临利率上升的压力。

美联储已将其关键利率提高至22年来的最高水平。相应地，政府债券收益率等市场利率也大幅飙升。10年期美国国债收益率周一一度触及5%。政府债券收益率帮助确定整个经济的借贷成本。

可再生能源项目通常需要大量的前期资金来购买太阳能电池板和风力涡轮机等设备，然后通过电力销售逐步偿还款项。根据美国政府2020年的一份报告，多达80%的此类项目是通过债务融资的。成本上升的贷款侵蚀了项目的预期回报，从而降低了新开发项目的吸引力。

利率的上涨也会损害风险较高的投资，如新兴的清洁能源技术。银行家和投资者使用当前利率来计算未来现金流在今天应该价值多少。对于投机性较强的投资来说，其价值主要基于遥远的未来现金流，利率的上升会导致其估值降低。

Pictet Asset Management多元资产基金经理Shaniel Ramjee说，虽然科技股感受到这种压力已有一段时间，但AI热潮还是保护了一些公司。但他说，AI与清洁技术之间并无太多重叠。

另一些问题也令投资者不安。

总部位于慕尼黑的西门子能源(Siemens Energy)在旗下风能部门报告涡轮机组件故障频发后，于6月份取消了利润展望，丹麦风力涡轮机制造商Vestas Wind Systems的高管则警告说，供应链的持续中断将延续到今年下半年。

一些家用太阳能设备制造商正在努力应对需求疲软的局面，称太阳能安装商积压了大量库存，导致太阳能设备的订单减少。

许多房屋太阳能电池板的购买者是贷款购货，所以对利率上升也很敏感。

生产光伏逆变器的SolarEdge上周下调了收入预期，导致其股价创纪录地下挫27%，并引发高盛(Goldman Sachs)和德意志银行(Deutsche Bank)等金融机构的分析师纷纷下调其目标价和评级。

一些基金经理预计动荡将是短暂的，并认为现在是买入的良机。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)驻英国的首席投资官Caroline Simmons说：“从长期来看，情况没有任何改变。随着估值的实质性降低，也许是个不错的机会。”

不过短期来看，她的策略有所不同。她说，今年以来，她管理的投资组合增持了石油类股票，试图从原油价格上涨中获益。 

原标题：美国清洁能源股为何失去光彩