“欧洲光伏组件库存总装机容量已从今年7月中旬的约40GW增加到8月底的近80GW。”10月份广为流传的一份报告让逆变器企业手里的成绩单不再值得回味。

此时，光伏主材环节企业正在价格上厮杀，硅料、硅片、电池、组件无一幸免。从三季度报来看，主材环节企业净利润几乎都出现了不同程度下滑，仅有钧达股份等在TNC电池上占据优势的企业依然保持着较好的盈利增速。

业内人士分析，光伏产业链进入了利润重新分配的阶段，原属硅料的利润正逐流而下，但由于组件环节的企业内卷，利润或在电站端聚拢。

从装机数据来看的确如此。2023年，我国1-9月光伏装机量为128.94GW，同比增长145%，创下历史新高。

成倍增长的数据背后，是逆变器企业的腾飞。以常年占据光伏逆变器榜首的上市公司阳光电源为例，2022年，阳光电源营业收入高达402.5亿元，净利润高达35.93亿元；而今年前三季度营业收入和净利润则分别达到了464.15亿元和72.23亿元，远超上年同期。

然而，锦绣数据之下，暗礁频现。光伏逆变器主战场欧洲传来库存高累的消息，在市场的悲观情绪中，企业第三季度业绩遇冷。
2009年，逆变器行业依然由海外企业主导。彼时，全球最大逆变器企业SMA、KACO等企业正在觥筹交错声中，庆祝已经到手的全球60%市场份额。

在当时，逆变器正处在高利润阶段，头部企业毛利率近50%，国内企业跃跃欲试，但也只能凭借物美价廉的竞争策略获取少部分市场。

2013年，我国光伏市场全面崛起，蛰伏多年的本土光伏逆变器企业在技术开始发力，细分技术领域有所突破。国内逆变器企业将进口品牌挤出国内市场。而曾经独霸一方的德企SMA，逆变器出货量在2010年达到7.75GW最高点，此后出货量一直处于下滑阶段，2022年，SMA出货量已跌出前五位。

2015年，国内逆变器企业大步迈向世界市场，华为和阳光电源开始霸榜世界市场份额前两位。


在长达十几年的竞争中，欧洲，一直是我国逆变器企业的主战场。今年1-7月中国出口逆变器总额478亿元人民币，其中出口欧洲金额为295亿元，占中国出口逆变器总额的62%。
然而，欧洲市场却传来了坏消息，挪威咨询机构Rystad Energy发布了一份报告提到欧洲组件库存高企。


该机构高级供应链分析师Marius Mordal Bakke表示，“欧洲在2023年前8个月进口了大约78GW的光伏组件，已经大幅地超过了今年安装光伏系统的装机容量，虽然目前无法获得8月以后的进口光伏组件的数据，但截至8月，欧洲积压的光伏组件将增加到约80GW。除非我们看到欧洲的发货量大幅放缓，否则到今年年底，这个数字可能会超过100GW。”

“由于欧洲光伏组件的库存水平已经很高，主要是住宅光伏系统与工业和商业光伏系统，大部分进口的光伏组件可能用于建设公用事业规模的光伏项目。欧洲从今年3月至8月进口的光伏组件每月约为10GW，其中很大一部分将不可避免地最终进入欧洲光伏组件经销商的仓库。”

对库存问题，业内也有不同见解。集邦咨询认为，80GW库存在测算逻辑上存在漏洞，与欧洲当下实际库存情况不符。

集邦咨询的质疑点落在了直流侧光伏装机量的未统计数据，和装机未并网数据不准确两点。

其一是官方披露的数据统计覆盖面较窄。集邦咨询认为，官方统计数据由于并未强制统计小型分布式（如屋顶光伏、阳台光伏）或离网光伏系统，导致结果不准确。

其二是部分国家的官方统计数据口径为并网数据（AC），而不是装机数据（DC）。集邦咨询认为根据项目平均容配比（光伏电站中组件标称功率与逆变器额定输出功率的比例）数据1.25-1.3，再根据DC=容配比*AC计算出的结果，实际装机数据要高于官方披露的25-30%。

同时，也有消息称欧洲库存始终维持在高位，经销商随时根据库存调整策略，叠加11月至12月的欧美消费高峰，第四季度库存情况会有所改善。

但无论争议如何，第三季度我国逆变器的出口欧洲的数据的确受到了影响。
从出口数据来看，逆变器并没有能力脱离光伏的过剩主题，为我们讲述一个童话故事。

来自海关总署的数据显示，今年前7月，我国，中国累计出口的逆变器总额高达69.2亿美元，同比大增71.4%。

但自7月开始，逆变器出口额已经出现了下滑现象，当月出口量389.82万台，同比下降18.8%，环比下降21.4%，出口金额维持在7.6亿美元。

下跌趋势在8月、9月进一步延续，出口量分别回升和下降到402万台和391万台，出口金额分别跌至6.9亿美元和6.5亿美元。

在这一潮流中，逆变器企业披露了第三季度报告。专注逆变器行业的上市公司出现了利润大幅下滑现象，其中昱能科技净利润收缩高达62.76%，锦浪科技净利润同比降幅也接近60%。另外，固德威净利润同比降幅较低但也达到31.04%，同时也是唯一一家营业收入正增长，净利润下跌的逆变器企业。

相比较之下，阳光电源和上能电器仍然保持着业绩上涨态势，净利润实现了翻倍增长。

从第三季度业绩来看，光伏的逆变器企业似乎也出现了分化。这其中有技术方面的原因。

光伏逆变器分为集中式逆变器、组串式逆变器和微型逆变器三种，一般来说前者对应集中式电站，而后两者则对应分布式电站等规模较小的应用场景。除了微型逆变器由于需求不足，尚未步入放量阶段，我国供应商不多，主要处于研发阶段外，其余两种均有大规模应用。

目前全球市场上按容量计算的组串式逆变器出货量约占60%左右，占据绝对上风，集中式逆变器约占35%，因此逆变器企业在组串式方向几乎都有布局。

阳光电源产品广度最大，包括户用、组串式和集中式三大类。其中，华为、锦浪均主攻组串式，固德威主攻组串式的同时还拥有低功率集中式产品，上能电气产品则主要覆盖大功率组串式、集中式和集散式。

国联证券分析指出，户用逆变器中，华为和阳光的产品覆盖度甚至领先于专攻组串市场的锦浪和固德威，集中式逆变器阳光的产品功率范围领先行业。

分化也有非技术方面的原因。

尽管逆变器起着连接光伏矩阵和电网的作用，但一线企业之间并不存在很深的技术壁垒。东方证券曾经总结技术壁垒主要在产品生态，功率范围、成本控制三方面，但从客户的角度来看，技术、品牌和服务才是选择逆变器的关键因素。

因为，逆变器使用寿命只有十年，而光伏电站运营寿命却长达25年，无论是从维护还是更换角度考虑，逆变器买卖都不是一锤买卖。而阳光电源、华为等头部企业恰是这方面的佼佼者。

逆变器环节一直有着市场份额集中现象。

近年来，逆变器一直处于高热度，光伏、储能装机需求暴涨带动了行业的热情。据中泰证券测算，至2025年，全球逆变器总需求将达743GW，对应市场规模有望达到2017亿元。

火热前景下，逆变器环节的企业分化现象越发严重。2021年，华经产业研究院统计出仅华为、阳光电源就瓜分了全球44%的市场份额，是当之无愧的头部，而且这一比重还在持续上升。同为逆变器头部的锦浪科技和固德威则仅仅占有6.7%和5.3%的市场份额，只能位列第二梯队。

但即便是头部的第二梯队日子也并不好过。2022年，固德威由于股价一度超过阳光电源而深陷财务造假和业绩下滑漩涡，2022年半年报显示，固德威净利润5462.00万元，同比下降64.32%。

头部也很卷的原因在于逆变器市场价每瓦不到0.2元。

从我国光伏系统成本来看，逆变器成本仅占3%-5%左右，而且在2022年，我国地面光伏系统的初始全投资成本为已经低至4.13 元/W左右。并且，这个数字仍然在持续降低，预计今年年底，该项费用会降低到3.79 元/W；工商业分布式光伏系统的初始投资成本也会降低至3.42元/W。
技术是第一生产力。逆变器厂商为了提高长期竞争力，正在提高研发投入。上能电器甚至在今年上半年实现了翻倍增长，而阳光电源仅上半年研发投入就达到了10.49亿元，比上年同期增加45%。


条条大路通罗马。近年来，逆变器企业还把目光瞄向了储能业务。

对逆变器玩家来说，跨界储能几乎不存在技术性难题，光储一体化逐渐成为行业的共识。在今年的逆变器厂商动态中，频现扩产储能的痕迹。比如固德威在2月的25亿定增计划，除了20GW并网逆变器项目，还包括2.7GWH储能电池生产基地建设项目，年产20GW并网、储能逆变器及1.8GWH储能电池生产基地建设项目等；5月，上能电器发布25.5亿元定增预案，计划建设年产25GW组串式光伏逆变器生产线建设项目、年产10GW储能变流器、10GWh储能系统集成等项目。

另外，面对欧洲市场的需求疲软，为了优化竞争环境，继续攫取利润，开拓美国市场成为近日的热点话题。

然而美国市场并不是无人到访的新大陆。要想把逆变器出口美国，需要美标认证，而获取该认证或需要半年时间，而且美国市场有强敌环伺，当前在美活跃厂商主要有迈格瑞能、硕日、Oxford、西门子等，而我国目前只有少量企业推进认证进程。 

原标题：光伏逆变器：库存倒灌，全面危局