当前光伏行业出现阶段性、周期性调整。2024年光伏产业将大概率继续深化调整态势，部分落后产能和竞争力不足的产能或将逐渐淘汰，具有技术优势的产能将更具竞争优势。2024年，光伏行业再次进入大航海的2.0时代，与第一轮的应对当年欧洲、美国的双反的出海相比，第二轮的出海是应对全球化布局，甚至于是全产业链的出海，而不单是某一个生产制造环节。

产业地位：中国仍是全球光伏产业链核心

光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、端到端自主可控的战略性新兴产业。近年来，装机量与各环节产能快速扩张，出口持续增加，国产化率提高。

在制造端，我国光伏组件产量连续16年位居全球首位，多晶硅产量连续12年位居全球首位；

在应用端，我国光伏新增装机量连续10年位居全球首位，光伏累计装机量连续8年位居全球首位。从多晶硅到组件，中国在全球产业链占比均超80%；在光伏电池片行业，生产规模Top10厂商中，我国厂商占绝大多数；组件出口也屡创高峰，2023年全年光伏组件累计出口208GW，同比增加34%。

供需情况：产能结构性过剩，「淘汰赛」已开启

截至2023年12月，光伏行业制造端各环节产能过剩在300GW~400GW。原因来自多方面：

① 从P型到N型的技术迭代；

② 层层叠加：上游原料产能对下游电池、组件需求的结构性产能过剩，下游组件产能对终端装机需求的阶段性产能过剩，层层叠加；

③ 价格战：产能过剩导致激烈价格战，2023年6月末，国内硅料最低价降至6万元/吨以下，击穿多家企业的成本线。

指数资本判断，光伏产能过剩为结构性过剩。2024年H1，经过市场优胜劣汰，阶段性过剩产能、以PERC为代表的落后产能会加速出清。

国内市场：经济性是核心内生增长因素

2023 年我国光伏装机规模呈现大阶梯式增长。2022年在产品价格持续高位的背 景下，全年完成装机 87.4GW，同比增长 59.3%，虽然装机数据斐然，但实际装机需 求仍受到部分程度的抑制。2023 年 1-11 月国内光伏装机 163.9GW，同比增长 149.4%， 我们预计 2023 全年国内光伏装机有望接近 200GW，对应同比增速约 129%，实现大阶 梯式跨越增长，全球市占率有望达到约 48%；我们预计 2024 年国内光伏新增装机或 将达到 220GW 以上，继续保持高规模新增水平，全球市占率维持稳定。 光伏电站投资成本的显著下降是重要内生性原因，亦是支撑长期增长空间的关 键因素。根据 CPIA 统计测算，2022 年我国地面光伏系统初始全投资成本约 4.13 元 /W，随着多晶硅新建产能陆续释放，各环节产品价格大幅下降，同时在技术迭代加 持下组件效率稳步提升，2023 年系统投资成本显著下降。

十四五期间地面电站装机需求支撑较强。在电网消纳压力逐渐增大的背景下， 大基地项目仍然为近年我国地面光伏电站装机规模形成有力支撑。2023Q1-3 国内光 伏集中式电站装机规模达到 61.8GW，同比增长 257.8%，占全国总装机比例 47.9%， 同比提升 15.1pct，根据地面电站招标建设节奏，年底大概率将有大批项目集中并 网，预计全年集中式装机规模占比或将达到 50%以上。 长期分布式具有更大增长潜力。工商业分布式光伏电站盈利模式逐渐成熟，在 电价上涨以及电力交易逐渐活跃背景下，工商业分布式自发性需求旺盛；户用分布 式资金环境友好，项目回报预期清晰，有望维持高增。

我国光伏晶硅产业对全球市场依存度较高，出口市场至关重要。近年来，我国 组件出货规模占全球总规模比例不断提高，2022 年我国组件产量 295GW，全球市占 率约 85%，我国已成为光伏组件全球最大生产国。

自2019年以来，历年我国组件出口规模均大于国内装机所需组件规模。2023年 1-11 月国内光伏装机 163.9GW，考虑电站组件 1.2 容配比,对应组件需求约 196.7GW， 同期组件出口规模 191.9GW，由于我国光伏装机季节性特点，12 月是国内装机高峰 期，2023 全年国内装机对组件的需求有望超过出口规模，但从长期来看，海外依然 是我国光伏产品重要需求市场。

海外市场：传统主力和新兴市场齐头并进

我国光伏组件出口规模的波动，主要受到海外新能源装机需求变化，以及出口 国家或地区对光伏产品关税等限制性政策的影响。我国光伏产业快速发展，在成本、 技术以及产业链协同等方面均处于全球领先地位，历史上主要光伏需求市场地区均 曾对光伏产品进口加以限制。我们认为，海外政策的不确定性是对我国光伏出口的 重要因素，而近年来随着不少地区相关政策落地，虽然关税及其他限制条件有所垒 高，但整体而言对我国光伏产业的冲击正在减小。

欧洲市场是我国组件出口主要地区，新兴市场正在快速成长。2022 年我国组件 全球市占率达到 85%，除美国市场外，其他国家和地区装机规模结构与我国组件出 口结构基本匹配。早年间，海外市场中欧洲对光伏需求起到主导作用，随着光伏电 站经济性凸显、碳中和目标指引，以及能源安全战略重要性等多因素共同推动下， 光伏需求市场呈现多元化发展的趋势。

新能源在能源体系中的地位逐渐提高，各国对本土新能源产业发展的重视程度 不断加深，主要体现在以下两个方面：1）设置新能源产品进口壁垒；2）对本土新 能源产业的扶持。其中进口壁垒方面：

欧洲：历史上欧盟曾对我国光伏组件、光伏玻璃等领域执行反倾销、反补 贴等关税措施，目前主要从“碳足迹”角度入手设置市场进入门槛，头部 企业已基本完成相关认证，2023年10月试运行的碳边境调节机制（CBAM） 虽不包含光伏相关产品，但体现出欧洲对碳足迹重视程度的提高。法国已 明确提出碳足迹认证标准，成为欧盟地区诸多招标项目参考标准。

美国：历史上对光伏产品关税政策的反复性，给我国光伏企业带来较大困 扰，近年来确定性陆续落地，目前 UFLPA 法案对向其出口光伏产品影响较 大，在东南亚布局一体化产能已成为我国头部组件企业“标配”，与海外 硅料厂建立长期合作关系是在美国市场维持稳定份额的重要步骤。

印度：2018 年印度新能源和可再生能源部（MNRE）发布批准的型号和制造 商名单（ALMM），2019 年提出政府太阳能项目和向政府出售电力的项目， 仅可使用名单中所列制造商和产品，名单中所列厂商不包括我国组件企业。 但鉴于本土组件产能暂时难以支撑印度光伏装机需求，该清单延期至 2024 年 3 月生效。

能源属性正在从“资源禀赋”向“技术制造”演变，建设本土光伏制造业是大 势所趋。本土新能源产业扶持方面，欧盟、美国均选择从 1）需求端：提高光伏电 站项目安装意愿；2）供给端：鼓励本土光伏产业链制造业建设，两个方向入手推 动当地光伏产业发展。 欧盟关于中期光伏发展目标指引，是基于 2022 年 5 月发布的 REPowerEU 计划， 目标是到 2030 年光伏安装总量达到 600GW，根据 IRENA 统计数据，2022 年底欧盟地 区光伏装机存量 198GW，从目前年新增装机规模来看，这一目标相对较低。在扶持 本土光伏制造业方面，欧盟发布《绿色协议工业计划》，其中《净零工业法案》、 《关键原材料法案》两项相关法案，目标到 2030 年欧盟至少 40%光伏组件由本土制 造，并且不过度依赖单一进口国。

美国对于光伏装机激励方面的扶持，主要通过 ITC、PTC 等税收抵免政策实现， 并对满足本土制造比例的项目给予额外补贴；对于本土制造业的扶持主要在 IRA 框 架下进行，2022 年 8 月，美国总统拜登发布了通胀削减法案（IRA），宣布拿出约 3690 亿美元扶持本土清洁能源的发展，对满足本土生产销售要求的晶硅产业链以及 逆变器、储能电池等产品给予补贴。

展望未来组件出口空间，欧洲、美国仍是中长期主要需求市场，印度短期内拉 货量有望持续走高，中东具备可观增长潜力。近年来，海外主要光伏市场国家对组 件进口需求政策方向趋于收紧，同时政策支持力度向扶持本土光伏制造业方向倾斜， 但短期内仍无法摆脱对我国组件产品的依赖。 我们认为，一方面，中短期来看，以欧美为代表的海外市场，培植足够体量的 本土光伏产业需要较长时间，难以匹配为实现“碳中和”而制定的装机规模目标， 同时由于各项政策的目标达成期限较远，国内企业已开始在美国、欧洲地区布局电 池片、组件等光伏产品产能基地，应对本土制造要求；另一方面，长期来看，全球 光伏装机总需求有望长足增长，我国组件企业有望凭借技术领先优势，持续输出差 异化产品，塑造优质品牌，在海外市场长期占有较高份额。

原标题：2024年光伏行业新篇章：如何洞察国内海外市场的需求成长机遇？