不过我们需要看到的2016年我国光伏全年发电量662亿千瓦时，占总发电量1%。而全球第一的希腊2015年达到7%，德国也有5%，我们未来即便达到5%也是有五倍的空间。所以太阳能本身的不稳定性并不与光伏行业的巨大前景产生冲突。

所以，如果我们看好光伏产业的机会，其实就很简单了，选择其中技术领先(产能过剩下必然淘汰技术差的，因此也不再讨论供需问题)、能效高、可以规模化降低成本的公司去投资，其必然会在接下来逐步走向寡头竞争的格局中最受益。

而不是选择目前看起来很大，但其产品并不具备领先的公司，甚至很有可能其现阶段拥有的产能变成了落后产能。

沿着这条逻辑，我发现一家公司貌似有着无限的潜力。姓甚名谁?答:中来股份。

中来股份，成立于2008年，坐落于苏州常熟沙家浜镇。前段时间大火的《人民的名义》中的《智斗》就是京剧沙家浜的一段。可见当地的风土人情。

中来的发家依赖于08年成功研发的四氟型太阳能背膜，之后公司凭借对技术的追求、加上国内低廉的劳动力成本，以进口替代的形式获取了第一桶金。

更重要的是，国内的光伏产业开始迅猛发展，并逐步将欧美企业绞杀，截止2016年国内的光伏产能已经占据全球的80%以上，中来也顺势崛起。

截止2016年底，中来背板产能超1亿平方，已经累计配套超过20GW光伏电站，光伏背板市占率全球第一，产品服务于全球二十多个国家和地区。其背板产品持续9年零投诉。背板业务的高速发展带来的是公司营收的快速扩张。具体见下表:

1)公司2015年之前都是依赖于背膜业务的单一产品型公司。且背膜随着电池价格的下行、竞争的激烈，毛利率不断下行，销售单价也每年都在下滑。

假设公司全部产能都饱和生产，单价稳定在16-18元左右，未来该业务的贡献营收也仅在16-18亿之间。潜力已经见顶。

2)2016年公司销量的大幅增加，主要是募投产能的释放以及收购的意大利FILMCUTTER光伏业务所致。

毫无疑问，这是家成就了隐性行业的寡头地位的公司。

但即便如此，这也不会是家潜力级的公司，真正的潜力在于公司于2016年成立泰州中来光电科技有限公司，开始投资建设2.1GW全球最大的N型单晶双面电池基地，预计2017年底投产。

下图为其月K线走势，我们完全可以看出中来在2016年3月开始的翻倍之旅就是宣布定增建设N型单晶电池基地开始的。看来，聪明的资金已经先行一步。

我们选取同样是高效能的产品数据来看，从官网产品来看，晶澳的博秀JAM6K-60/PR，单晶60片电池，最大功率290W;晶科(2016年全球光伏组件出货量6.66GW，排名第一)的JKM300M-60，最大功率300W，组件效率18.33%。

但神奇的是中来主打产品N型电池最大功率可达到330W，目前主要供应的为315W。更神奇的是，单价上N型已经与P型同价，均为3.4元/W左右。这意味着中来的N型单晶电池将比P型单晶电池更受欢迎。

所以，我们可以看到2017年2月，中来与中军新能源签订价值20亿的合同。标的及价格如下:

其中一期建设3GW N型单晶IBC双面太阳能电池项目，建设周期1.5年。其中IBC的效率要更高，可以达到22%以上。

行业前景远大、技术领先再叠加巨大的产能，公司的未来似乎是一片坦途。

理论上讲，假设到2020年，12.1GW的单晶电池全部投产，且未来售价降为3元左右，仅电池营收将达到363亿，净利率随着寡头竞争的形成，有望在8%以上(目前晶科为8%，隆基为13.45%)，则净利润级别有望30亿以上。这完全可以支撑起一家500亿级别的公司!

并且一旦2020年真有望实现平价上网时，我不知道市场会给予光伏产业怎样的估值，但可以毫不客气的讲，肯定要高于现在的水平。要知道，10年前美股的光伏龙头FSLR估值一度高达300亿美金。

画美不看。

理论上讲，技术的真实性、产能的真实性和订单的真实性决定了中来的前景。只要上述是真的，中来前途不可限量。

正因为看起来异常美好，我才会感到一丝疑惑:为什么会是中来?

一如马克思所说，怀疑一切--假如N型单晶电池真的如此厉害，为什么隆基、晶科却在上面慢了一步?论研发开支，中来过去3年的累计投入不足1亿，而隆基仅16年就投入了5.63亿。

中来在2015年之前还在研究背膜业务，为何到了16年伊始，N型单晶电池就宛如石猴出世一样，惊天破地的出来了呢?

假如，中来的N型单晶电池是假的。为何又有这样的大客户订单呢?笔者也查阅了20亿订单客户与中来的关系，其肯定不是关联交易。而且中来的N型单晶电池已经有30MW应用在山西大同的熊猫电站里。

所以从客户的角度来看，这又是真的。如果这是真的。我想，我们将收获一个美好的前景。而中来能从金融危机之年成立走到今天背膜的全球老大，也证明了管理层的能力。

最后，也想拜托读者朋友们一件事:如果你了解中来的上下游客户情况，或者N型单晶电池更多东西，不妨与我们共同完成这最后的研究拼图。顿首以谢。

原标题：曾经让很多首富梦断的光伏产业 现在还有投资机会吗?