破产重整中的无锡尚德再次雪上加霜。

　　近日，无锡尚德母公司尚德电力（纽交所代码：STP）宣布，9月19日收到意大利布林迪西法院发布的一项裁决通知，通知决定查封由环球太阳能基金管理公司（英文简称“GSF”）投资建造的37个光伏电站，总装机容量约30兆瓦，约占GSF拥有的太阳能电站总装机容量的21%。

　　据《中国经营报(博客,微博)》记者了解，GSF是一个投资基金，目前尚德电力拥有GSF约88.15%的股权。2012年7月30日，该公司曾陷入一起价值5.6亿欧元反担保骗局，这被认为是2013年无锡尚德破产重整的导火索。

　　而今的无锡尚德在国内已进入重组的关键时刻，英利集团、天合光能等四家企业也在竞购，目前尚无眉目，此时，海外市场却遭遇法律官司，尚德电力这艘曾经的业界航母该何去何从？

　　尚德旧案频发

　　反担保骗局直接让尚德电力陷入泥潭，最终导致主要核心资产—无锡尚德进入破产重整程序。

　　此前，尚德电力在意大利市场曾大力扩展光伏电站，以此来输血巨亏的组件业务，但一直以来却风波不断。

　　早在2010年，意大利布林迪西法院就对多个由GSF投资公司在该地区太阳能电站的建造许可流程的合规性进行过调查核准，而此次则是对37个光伏电站调查之后做出的裁决，法院诉讼的指控主要为：多个太阳能电站在获取建造许可权方面可能存在不当操作，尤其是在环评、设计和获取电价补贴方面存在犯罪嫌疑。

　　据业界人士透露，GSF东窗事发，是因为其为了尽快获得审批，建造了大批没有许可的光伏电站，还虚报了工程进度，以此赶在最后期限内获得意大利政府的财政补贴。“这就是常说的"先上车后补票"，国内建电站通常会用此法，但在国外显然行不通。”

　　据记者了解，目前当地法院已下令冻结由这些电站获得的上网电价补贴和投资收益，根据意大利法律程序，对GSF及参与电站投资、建设的相关公司部分人员也接到审前拘留的命令。

　　2012年7月，GSF还曾陷入一场反担保骗局。GSF的管理者GSF Capital（环球太阳能资本）向尚德提供的5.6亿欧元等值的德国政府债券担保存在瑕疵，其可能系伪造而根本不存在。然而，对此尚德电力与环球太阳能资本互指对方欺骗，双方均摆出受害者的姿态。

　　这起反担保骗局对于尚德电力来说简直是一场噩梦，如果德国政府债券是伪造的，那么作为上述贷款的担保者，尚德就必须承担贷款人义务，需要偿还5.6亿欧元，而这还将牵扯到国开行为GSF意大利项目融资提供的5.542亿欧元信用贷款的安全性。

　　2013年3月7日，尚德电力终于与环球太阳能资本等相关人士达成了和解协议，后者悉数退出GSF，尚德电力在GSF基金中的股权占比由79.3%增至88.15%，施正荣通过其私人公司拥有的股权将从10.7% 增至11.85%。

　　不过在业内人士看来，这已经无济于事。反担保骗局直接让尚德电力陷入泥潭，也让其无力应对2013年3月底到期的高达5.75亿美元可转债，最终导致主要核心资产—无锡尚德进入破产重整程序。

　　海外卖盘遇阻

　　GSF有着重重债务问题，这为接盘者设置了障碍，另外GSF在意大利37座光伏电站被查封，也会让接盘者心有余悸。

　　一位已离职的无锡尚德人士向记者表示，GSF曾是施正荣布局海外的重要一环，在当时组件销售遇阻的情况下，施正荣曾准备在光伏电站上投入重兵，希望其能成为公司的一个新盈利点。

　　“在海外建造光伏电站，能享受政府补贴，通常都有稳定的收益，而且也能刺激一部分的库存组件的销售。”上述前无锡尚德人士表示。

　　资料显示，GSF于2008年2月在卢森堡成立，注册资本3亿欧元，原定总募集目标是5亿欧元，尚德电力当时成立该基金的目的是在欧洲建设总装机容量为1200兆瓦的太阳能电站。

　　在过去几年，GSF曾为尚德带来明显收益，截至2011年12月31日，公司从GSF投资的电站项目中就已得到了1950万美元的投资回报。上述离职人士表示，“如果不是GSF意大利项目的反担保骗局的爆发，这可能将是施正荣在欧洲从组件销售业务转型电站业务的一个重要棋子，可惜而今棋子变"弃子"。”

　　早在2013年3月，无锡尚德宣布破产重整之后，尚德电力就曾宣布出售意大利的太阳能发电资产，主要是出售GSF的88.15%股权，但这起跨国官司让GSF的出售成为泡影。

　　记者从破产重整管理人小组了解到，目前无锡尚德的清产核资已经结束，已经确认该公司欠银行、供应商等债权人的债务约为107亿元人民币，而出售GSF曾是重整过程中缓解债务的方法之一。

　　一位行业分析师向记者表示，从数据上来看，GSF旗下在欧洲的光伏电站较为值钱，整个企业价值约8亿美元，但其中包含超过6亿美元的国开行贷款。

　　“GSF有着重重债务问题，这为接盘者设置了障碍，另外GSF在意大利的37座光伏电站被查封，命运堪忧，可能面临巨额罚款，这也会让接盘者心有余悸，所以在目前阶段，GSF很难卖掉。”上述分析师预测。

　　国内困局难破

　　现在尚德国内面临着激烈市场竞争，国外面临着法律诉讼，处于内外交困之际。

　　业内普遍关心的问题是，尚德在海外市场遭遇法律官司，会对无锡尚德在国内的重组产生什么影响？

　　据记者了解，无锡尚德自2013年7月就已开始进入战略投资者遴选阶段，目前共有四家企业入围，分别为英利集团、天合光能、中国西电(601179,股吧)、北京普天新能源。目前，这四家企业正在对无锡尚德进行尽责调查，具体的方案是四选一，即一家胜出的企业将控股无锡尚德，而无锡国联和施正荣团队将退化为参股方。

　　“到现在为止还没有具体的进展，谁都有机会。”无锡政府一位人士透露。他认为，对于战略投资者的选择要综合来考虑，不仅仅是收购的价格，还包括资源的整合、企业生产线的匹配、员工的安置等多方面情况。

　　不过他坦言，根据相关规定，在2013年年底之前，无锡尚德的接盘者将会水落石出。

　　在战略投资者尚未尘埃落定之时，近期尚德电力已有多位高管离职，包括董事会主席王珊、独立董事Julian Worley和邱志忠，而最新的离职者是CEO金纬。目前，重要的管理职位都已被无锡国联悉数接管。

　　值得一提的是，此前金纬与施正荣矛盾颇深。2013年1月，一封要求公司CEO金纬“下课”的公开信在坊间广为流传，这封公开信指出，正是金纬主导的外聘财务调查使尚德陷入了“反担保”旋涡，从而给无锡尚德造成了严重打击，不得不走上了破产重整的道路。

　　“实际上，2012年7月施正荣从CEO的位置上下来并非心甘情愿，而是被董事会一致罢免的，海外投资者选择了CFO金纬作为接任者，至此，代表本土派的施正荣和海外派的金纬之间的矛盾就越来越深。”一位无锡尚德内部人士说。

　　2013年3月4日，尚德电力公告称，施正荣正式辞去董事会主席职务，该职务由原独立董事王珊接任，这随即遭到施正荣反击。他认为董事会废除其职务没有法律依据，他仍将作为公司执行董事长，指导公司渡过难关。

　　这种内部权力斗争，让公司陷入更加危险的境界。仅半个多月后，无锡尚德进入破产重整，无锡国联接盘，政府接手之后，那些曾经在公司位高权重的高管只能沦为配角。

　　上述内部人士说，现在高管谁走谁留对公司都已无影响，从进入破产重整之日起，这些原来的高管都已注定了被逐个清扫出局的命运。“现在公司国内面临着激烈市场竞争，国外面临着法律诉讼，处于内外交困之际，最关键的是，能有一个强有力的投资者来接盘无锡尚德，使其能尽快走上正轨。”