杭州福斯特光伏材料股份有限公司（下称“福斯特”）的首发申请近日获得通过。这家光伏企业的主打产品是EVA胶膜，在国内属于行业龙头。

但是，该公司仍然存在业务盈利增长下滑及客户应收账款居高不下等难题。

净利提升之谜

虽然福斯特公司属于“塑料薄膜制造 但确切地说，则是一家为光伏组件公司提供EVA胶膜的配套厂商。

“EVA胶膜”指的是一种光伏电池封装专用材料，学名为“乙烯-醋酸乙烯酯共聚物”。光伏电池尽管可以发电，但机械强度较差，容易破裂，空气中的水分和腐蚀性气体也会氧化和锈蚀电极，因此光伏电池组件通常需要“背板、EVA、电池、EVA、玻璃”等层层结构组装后才能使用。

EVA胶膜的国内老大福斯特，在营收和利润上并不乐观。

2011年，该公司营业收入为24.586亿元，同比增幅为44.37%；但到了2012年、2013年，营收降低到了21.95亿元、19.574亿元，分别下滑10.77%和10.78%。此外，主营利润于三年内各为9.037亿元、9.699亿元和7.476亿元，2013年的主营利润同比下挫了22.92%。

不过，福斯特的净利润这一指标则实现不小增幅。

2013年福斯特的净利润为5.95亿元，同比增长了18.52%，这与主营利润同比下挫22.92%已背道而驰。秘密藏在“资产减值”这一会计科目中。原来2013年该公司的资产减值损失为-9292.4万元，但2012年度则是106万元的减值损失。由于资产减值损失的数值变化，福斯特的整体净利润向好。

在一份福斯特的非经常性损益明细表中，记者发现了2013年资产减值损失的来源。当年，该公司虽然在债务重组上出现折损，但单独进行减值测试的“应收账款项减值准备转回”则高达9634.37万元之多。而2012年和2011年都不见这笔钱的身影。

2013年，福斯特将部分已经做了减值的应收款又重新冲回至2013年的财务报表中，这也让福斯特在2013年的净利润数据上显得更好看一些。

应收账款高企

考验福斯特公司的还有一大难题，则是应收账款高企的现状或许短期难以改变。而这也是不少光伏公司绕不过去的坎。

虽然福斯特在2013年净利润的提升上，沾了应收款减值计提转回的光，但应收账款的居高不下显然是福斯特的一处软肋。2011年到2013年，应收账款余额高达5.17亿元、7.36亿元和6.57亿元，占营收比例的21%、33.55%和33.59%，占比在逐年攀升。

记者还注意到，大量福斯特的客户在营收账款的周转上，都有长期拖欠的坏习惯。在福斯特的十大客户排名上，第三和第九的晶科能源、中电电气应收款周转天数较短，而4家公司的周转天数都高于150天。常州天合和亿晶光电的周转天数更是高达220天、267天。常州天合在2013年占福斯特应收账款比例为18.5%。另外，盈利已有改善的常州天合，对福斯特的应收账款周转天数则在当年同比继续攀升。

福斯特称，应收账款较高主要是部分厂商停产减产、经营困难且资金紧张所造成的。令人担心的是，应收账款不仅高，而且还会逾期。仅2013年，应收款的逾期额占该公司应收款比例的44%，福斯特采取了计提坏账准备、加大逾期应收款追收等方式来应对。2013年，福斯特对常州天合和天威英利等做了部分计提坏账准备，对应收款回收存在重大不确定性的上海超日、恒基光伏则做了100%的计提坏账准备。