编者按：近期新能源汽车产销量保持高速增长状态，因此带动了锂电池的大量需求，同时，光伏政策基本明晰之后，也在稳中有进的进行着。

新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。我们预计2019年新能源汽车产量约175万辆,同比增加37.8%;动力锂电装机约76GWh,同比增33.3%。补贴新政出台,补贴退坡幅度较大,但坚定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注电池龙头企业宁德时代。补贴大幅退坡下,磷酸铁锂电池性价比优势显现,建议关注与宇通、金龙等客车企业密切合作、动力锂电产能步入收获期的亿纬锂能。新政追求高端却兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注进入海外电池厂供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。

光伏方面,政策基本明晰,稳中有进符合预期。新政要求优先建设平价上网发电项目,优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。需要补贴的项目,除了光伏扶贫和户用光伏单独管理以外将通过竞价进入补贴名单。根据财政部的要求,2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元,其中,7.5亿元用于户用光伏(折合350万千瓦)、补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额组织项目建设。以补贴额定装机量的全面竞价时代开启,将进一步促进企业压缩成本,以进入补贴名单;此办法有利于在有限的补贴规模下,支持更多的装机量。国内政策落地,竞价排序完成后需求将逐步启动;同时,海外需求续热,光伏行业将回暖。我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份,硅料、电池片龙头企业通威股份,光伏逆变器龙头阳光电源。维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。

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