近期我们与机构投资者就电力设备新能源行业2014 年中期策略进行了交流,我们对投资者普遍关心的问题进行了解答并有如下观点。

行业判断:结构性机会显现关注政策性板块投资价值预计2014 年下半年行业呈现结构性机会。我们认为在宏观经济回暖、电力投资稳定增长和新能源行业见底回升的背景下,行业整体的盈利水平有望在2014 年下半年继续回升。目前行业整体估值相对于沪深300 指数的对比值相当于2010年水平,预计行业估值继续向上空间有限,2014 年下半年将是结构性机会。

在全面治霾与大力提升我国装备制造业整体水平的政策主旋律下,受益于特高压输电工程的大规模展开、配网智能化的持续升级改造及大宗原材料价格处于低位,风光核新能源发电板块、特高压输电板块、配网自动化板块、新能源汽车及工业节能板块业绩增幅显著,建议关注国电南瑞[-1.16% 资金 研报]、森源电气[0.81% 资金 研报]、汇川技术[-2.67% 资金 研报]、四方股份[-1.00% 资金 研报]、长园集团[-2.23% 资金 研报]、平高电气[-0.47% 资金 研报]、阳光电源[-4.31% 资金 研报]、许继电气[-3.33% 资金 研报]、隆基股份[-1.05% 资金 研报]。

光伏行业已处于反转上升阶段,14 年可能通过提高集中式光伏电站建设规模完成全年14GW 的目标;风电新增装机全年可能会超过20GW,竞争格局趋于稳定,龙头企业市场占有率和毛利率有望渐进提升;核电领域从短期来看,关注重启进程中的交易性行情。未来三年开工8 条特高压交直流线路,对龙头企业业绩贡献明显。特斯拉旋风及政府利好政策助推电源设备、电池及电控板块快速增长,充电设施有望先于新能源汽车市场爆发。

国电南瑞:智能配网与轨道交通业务龙头企业,新能源汽车业务为公司带来新的发展动力

1、大股东承诺3年内将南瑞继保注入上市公司,二次设备资产的持续注入,外延扩张可期。

2、电网设备智能化是未来的发展方向,公司作为该领域的领军企业,全面参与智能电网试点建设与技术标准制定,未来成长的持续性可以得到保证。

3、轨道交通进入高速增长期,公司有望获得更多的订单。

4、作为国网电动汽车充电领域的主导者,充电板块预期带来显著的业绩提升。

长园集团:业绩显著提升,积极完善产业链布局1、电网设备、热缩材料、电路保护元件三位一体,业绩有爆发的潜能。

2、主营产品在国网招标中的中标率集中度同比显著提升,业绩成长空间可期。

3、公司积极投资并购,完善柔性直流输电、锂电池产业链战略布局。

4、管理层控股权之争有望进一步催化股价上扬。

汇川技术:业绩持续提升,新业务快速发力

1、14 年上半年汇川归属母公司利润同比增长25%~40%,研发的持续加大投入为公司的长期快速增长提供保障。

2、新能源汽车电机控制器、光伏逆变器、通用伺服等新业务快速发力,公司目前已进入创建以来的第二个成长阶段。

3、公司处于工控行业,有顺周期属性,同时公司的电梯业务与房地产相关很高,在宏观经济下行,房地产调整的时期,公司股价压力较大。下半年随着宏观经济企稳,公司业绩和股价有可能重新回到快速增长的轨道。

风险提示:宏观经济风险;电网投资放缓;电改风险。