从几个主要的光伏市场来看，未来单晶需求均有望快速增长，尤其是国内市场分布式的推广，有望带动单晶占比的进一步上升：

1）国内市场方面，2014年我国确定了分布式的发展方向，2014年规划装机14GW，其中地面电站6GW，分布式8GW。虽然年初以来分布式推广面临一定的问题，但政府持续出台了多项政策支持分布式的发展，尤其是近期能源局发布的《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，将有望带动国内分布式的快速发展。从海外发展经验来看，由于单晶转换率高、占地面积小等优点，在分布式中占比较高。我们判断，国内分布式的发展将有望带动国内单晶需求需求与占比的提升。

2）日本方面，去核化后的能源短缺是本轮日本光伏增长的主要原因，而作为一个能源对外依赖严重的国家，发展光伏、风电等可再生能源也势在必行。2014年虽然日本下调了光伏上网电价，但主要是系统成本下降后的正常下调，项目投资收益率并未下降，尤其是住宅项目标杆电价仅由38日元/千瓦时下调为37日元千瓦时。我们预计后期日本市场仍将维持平稳增长，单晶需求同样将持续增长，占比则有望回升。

3）欧洲方面，整体来看经过装机量快速下滑后的欧洲市场后期装机将趋于平稳，传统的德国等市场整体平稳，新兴市场英国、法国等快速成长。我们判断未来欧洲市场单晶占比将大概率提升：1、欧洲光伏发电居民项目逐步进入用电侧平价，后期将驱动光伏增长，单晶在居民分布式上的优势将有望带动占比提升；2、2013年欧盟与中国达成光伏组件出口限价承诺，较高的限价水平将有利于单晶市场的推广，从今年上半年来看，单晶产品竞争力明显有所提升。

4）美国方面，美国光伏市场仍将维持平稳增长，其国内对发电量的重视程度不断提升，发电能力更强的单晶需求将持续增长。从美国N型单晶Sunpower出货量预期来看，2013年Sunpower美国国内出货508MW，公司预期2014年出货715-750MW，同比增长40%以上。此外，美国主要的电站开发企业Solarcity、Firstsolar、Sunedison等均明确规划单晶装机占比提升。

上面我们分析了单晶需求侧的变化及未来可能的发展，而需求侧的变化将直接通过价格的变化传导到供给侧的变化上来。从价格来看，2013年以来单晶电池相对多晶电池的价差持续上升，已经开始逐步反映单晶需求改善的端倪。

单晶与多晶的这一变化，在供给侧的表现则更为明显，主要体现在两个方面：1）部分行业内龙头企业通过收购的模式快速进入单晶领域，并加快单晶拓展；2）现有龙头企业加快产能扩张。

行业龙头企业布局高效单晶产能

今年6月17日，科技狂人马斯克旗下光伏企业Solarcity宣布收购N型单晶光伏组件生产商Silevo，并计划未来两年内在纽约建设年1GW以上的组件产能，继此前的松下（收购Sanyo）、Firstsolar（收购Tetrasun）、OCI（合资企业Misson）后，成为另一家进入高效单晶领域的大型光伏企业。

大企业收购高效单晶企业一方面从一定程度说明了产业内对未来高效单晶路线的认可；另一方面有利于推动高效单晶产能扩张与市场推广，提高未来单晶占比。

现有产能方面，N型单晶龙头企业Sunpower推出扩产规划，预计2015、2016年产能将由目前的1200MW提升至1400MW、1800MW。

台湾主流电池企业同样加快单晶产能扩张，其中新日光2013年底产能达到2.1GW，其中单晶300MW，后期计划扩至600MW以上；昱晶2013年底产能1.5GW，其中单晶250MW，2014年底预计达到550MW；益通2013年产能800万片/月，其中单晶300万片/月，计划扩至600万片/月。

此外，硅片环节单晶同样具有明显的扩产行为，尤其是隆基股份、中环股份等龙头企业。

 

即使是多晶硅片龙头企业保利协鑫，在其产品出货结构中，同样加大了高效单晶产品占比：2014年公司规划鑫单晶G2、N型单晶出货占比分别达到10%、2%。

综上分析，不管是需求侧，还是供给端，我们均看到了未来单晶规模扩张的迹象，那么未来产业内企业在这一时刻集体选择单晶扩产呢？未来单晶又是否真的能否实现需求扩展、占比提升，甚至是替代多晶的局面？其相对多晶的优势又在哪里？后面我们将从刨除企业层面的决策信息，从产业发展的角度，分析未来单晶的发展路线及占比提升的可能。

讨论单晶未来发展之前，我们首先回顾历史，寻找过去单晶占比下降的主要原因。

2006年，全球单晶占比达到43.6%的历史峰值，此后单晶占比持续下降，2012、2013年单晶占比仅22%左右。

我们发现单晶占比的下降发生在光伏行业2008年后的快速发展期，在这一时期单晶装机持续增长，但受多晶装机更快的装机速度影响，单晶占比有所下降。结合行业发展，我们认为单晶占比下降主要有以下几个原因：