光伏今年因为硅料的压制，导致产业链内部短期出现供需错配，一季度的回调很大程度就是提前反映了硅料贵的问题，但如今硅料价格并未明显下降，而仅仅是止涨，年底前也不会大幅好转，而光伏几乎所有标的都破了前高，估值飙升。在阳光电源半年报出来之前我曾经表示清仓逆变器，隔天光伏暴涨，很多人说打脸，然后到今天走势如何也不用我细说了。30号的暴涨不代表新能源赛道又变强了，今天的暴跌也不代表新能源赛道熄火了。

投资绝对不是一条路走到黑，也绝不是买入就删交易软件这么简单，即使是看好十年二十年的赛道，也有细分行业轮动，也有上下游轮动，而我认为近期光伏某些标的的走势基本上透支了三季报乃至年报的预期（我个人的预期），而行业整体处于一个比较困难的环境，性价比已经弱于锂电和资源股。组件端经历了一季度的困难时期二季度出现业绩反转，但天合和晶澳的股价较二季度的低点已经涨了3倍多了，而硅料的压制并未松动，下游也不可能接受过高的价格（隆基认为1.8的价格是比较极限了），诚然下半年出货量会增加，但毛利仍不乐观；逆变器同理，原材料价格仍然居高不下，比组件更差的是市场对组件的困难是有预期的，而对逆变器的困难预期相对不足（但由于储能概念的支撑，短期股价也走得不错），逆变器普遍估值更高，储能业绩短期无法大幅上规模，仅靠薄利多销，难以支撑。

再来说说隆基，其实隆基的半年报也算意料之中，但业绩说明会却透露了一些比较负面的东西。比如：上半年硅片盈利好是因为低价库存，下半年基本不可能了；低价组件下半年仍然会有一部分；下游1.8的价格接受度不高；公司主动稳硅片份额，优先保证组件份额增长。按照一季报业绩会信息，1Q单瓦净利0.14元，出货6.33GW，不含税均价1.5，二季度组件价格有所提高，不含税均价假设上涨5分钱，给组件12%的净利率，单瓦净利0.146的话，10.7GW就是15.6亿，假设其他业务不变，二季度硅片利润大概6-7亿。按照40GW出货目标，下半年组件单季出货11.5GW，组件按照顶格1.8算，单瓦净利0.152，组件大概单季17.48亿，硅片如果继续按照上半年的策略，利润大概率小于6个亿，其他业务算3个亿的话，单季扣非就是27亿左右，组件超额一点的话大概率全年110亿左右没什么想象空间了，增长28.65%，市盈率42倍。

有人说，明年硅料肯定会下降，行业景气度会回升，的确如此，但行业真正拐点确认基本要等到明年一季报预告的时候了，就算市场提前反应预期，也至少是2022年了，还有四个月的时间真的有必要继续守着吗？

2021年剩下的时间光伏比较好的投资标的应该还是硅料、薄膜和估值增速匹配比较合理光伏设备股，硅片的话不确定隆基所说的低价硅料库存的影响有多大，个人认为上机强于中环。

光伏赛道短期的景气度和长期的市场空间是肯定不如锂电的，光伏估值（动态PE或者PEG）高于锂电是不合理的，所以我认为当下时点锂电整体来看优于光伏。新能源已经霸屏一年，需要对估值风险多一分警惕。 

原标题：关于光伏短期的一点看法