周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，沪指保持持续震荡攀升之势，创业板指则不断震荡下探，创业板指一度跌超1.5%。午后，指数整体横盘为主。尾盘阶段，沪指再度拉升，创业板指则萎靡不振。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.84%、跌0.26%、跌1.51%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）109家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比2640：1669，平均涨幅1.08%，赚钱效应偏强，两市成交额14341亿，较前一交易日缩量16.19%。北上资金净流入逾51亿。

指数层面上，昨天市场延续近日沪强深弱创业板更弱的格局，甚至还有所强化，这一格局基本符合锐叔的预期。而从涨钱效应角度上看，昨天整体市场的表现还是比较强的。

目前由于指数之间存在较大差异，技术上单靠分析上证指数，或者深成指，或者创业板指，都无法把握整体市场格局，也许现阶段采取平均股价指数作为分析参考标的，也许更为合理一些。而从平均股价指数来看，中期还是保持着上升趋势，而短线上经过6连跌后，昨天再次企稳上涨，有望迎来反弹，而且由于其仍保持在60日均线上方运行且60日均线仍保持向上移动继续提供支撑，短期可转为适当看好。

短线形势转好，来自于市场对流动性预期的提升。9月1日，国常会召开并提出：今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款。加强政策储备，研究和适时出台部分惠企政策到期后的接续政策，提高应对困难挑战的能力，保持经济平稳健康发展和就业稳定。其中“加强政策储备，研究和适时出台部分惠企政策到期后的接续政策”，使得市场对年内仍有降准及定向降息的预期增强。

不过当前最需要把握的不是指数，而是市场结构的变化。正如昨天早评中提到的，“站在当前时点看，根据历史规律，随着牛市进行到后期，前期涨幅较小，估值不高的行业未来也有望上涨，即市场风格更均衡，从独乐乐走向众乐乐”。近期市场分化也正是在体现上述历史规律，这意味着一些前期涨幅较大的高估值品种恐怕要呈现一种等待的状态，而前期一些滞胀的低估值品种则会呈现一种追赶的状态。

板块和热点方面，周四盘面上，行业方面，煤炭、电力、矿物制品、电气设备等涨幅居前，医疗保健、半导体、酿酒等跌幅居前。题材方面，BIPV、风能、特高压等较为活跃。

前天大跌的热门赛道在昨天迎来强势反弹，其中以BIPV为主的光伏板块以及风电板块最为亮眼，两个板块加起来的涨停股及涨幅超过10%的个股数量居然高达69只！光伏和风电突然大爆发，主要有三个事件刺激： 一是昨天突然有消息称，中国正在规划风电光伏大基地项目，预计整体总量为400GW，预计有一半的规模将在十四五建成，这是继整县推进之后，新能源国家的又一重大规划，将推动中国新能源项目建设再上新台阶，预计十四五年均新增装机将从100GW上调到130-150GW，比预期提升30%-50%。此外，分析人士还预计风光大基地风电光伏各占一半，另有少量光热项目。风光大基地主要分布在沙漠与戈壁，围绕已有的特高压送出线路（旨在提升存量特高压利用率）和规划特高压线路（所以昨天特高压也站上了风口），土地成本接近0，收益率强于普通电站。二是9月1日，河南全省屋顶光伏发电开发行动启动会议暨集中签约活动在郑州举行。据悉，全省共有66个县（市、区）开展屋顶光伏整县开发试点建设。全部建成后，可有效开发屋顶面积2.4亿平方米，建设光伏发电约1500万千瓦，直接投资约600亿元，年发电量可达150亿千瓦时，每年可减少煤炭消费450万吨，通过电费优惠推动工商业企业降低电费支出约6亿元，通过屋顶租金实现群众增收约12亿元。 三是国家能源局综合司下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》。通知明确提出开展整县推进屋顶分布式光伏建设工作，强调“应接尽接”和“宜建尽建”，并对申报项目的建筑屋顶面积可安装光伏比例提出了量化要求。上述风光大基地、屋顶光伏（BIPV）、特高压都属于新基建范畴。在8月16日的早评中，锐叔就曾提出新基建的逻辑：“最近的经济数据和金融数据显示下半年我国经济下行压力有所加大，政策有“稳增长”的需要……未来“稳增长”应该主要是靠财政政策发力……在这一政策预期下，基建投资有望在下半年迎来反弹……有利于经济转型升级和战略新兴产业快速发展的新基建正获得越来越多的政策青睐”。现在来看，政策确实在推动新基建。最近几天锐叔对传统基建谈得比较多，主要是根据当前市场风格出现高低切换，而新基建相关品种总体上来看位置相对有较高，后市不确定性增大，从稳健性出发，更倾向于选择传统基建。从后市来看，中长期肯定还是新基建更有成长性，但短期波动会比较大，目前位置有比较高，因此对于大多数普通投资者来说，锐叔还是认为，这个时点再去介入不是很好的时机，可以耐心等待一个较为充分的波段调整后再逢低布局，也许更为合适。不多，对于短线能力较强的朋友来说，以新能源基建为首的新基建仍可作为关注方向之一。

有关光伏，还有一个消息值得关注：第七届TOPCon技术与PERC+论坛将于9月16日-9月17日召开。本次大会主题是围绕TOPCon的大规模产业化展开，主要讨论对全球与中国光伏市场的展望、PERC、TOPCon和HJT电池产能预测、TOPCon电池良率提升方案与组件封装工艺，TOPCon电池产线优化与智能制造等。下面详细介绍一下TOPCon技术：TOPCon和HJT同属N型是光伏的未来电池片技术，相比HJT而言，TOPCon的产线改造成本更低目前量产效率已经达到24%以上与HJT持平。1)相对于PERC而言，TOPCon转换效率更高，但投资额度相对于HJT更具性价比。目前电池片技术主要是PERC，市占率70%，但是PERC电池转换效率存在天花板，最高仅为23%左右，光电转换效率越高，对于电站运营商而言性价比就越高，就能接受更高的价格，对于光伏产业链而言能赚的钱就越多因此提高效率是光伏产业的主旋律。目前产业内正在进行升级，升级方向主要是Topcon和HJT两个方向，转换效率均超过23%，预计PERC技术电池渗透率2022年见顶，最高为75%。TOPCon有望成为主流技术之一。TOPCon电池的优势在于理论效率可以达到28.7%，且未来可以和叠层电池结合以进一步提升效率，目前量产效率已经达到24%以上与HJT持平。而在成本端，TOPCon略高于PERC，但较HJT有较大优势，主要原因是可基于存量PERC产能改造升级，新增设备投资有限，升级价格约0.5-1亿元，相比HJT的但效率明显提升。在N型电池技术时代，TOPCon、HJT或呈现并行发展、竞争共存的态势，两种路线的产业化进程均在加快。但TOPCon效率成本更有优势，且头部厂商积极推动扩产，预计未来2-3年时间内TOPCon有望成为新技术扩产主力，扩产规模更大。2)TOPCon电池片解决组件光热诱导衰减问题，同时带来新设备增量。组件光热诱导衰减现象(LeTID)是光伏组件功率衰减的一种形式，这种现象主要影响电池片为PERC、PERT的组件，而如果电池片使用的是TOPCon，由于原材料和结构上的优势，其组件则具备无PID衰减、零光致衰减、更优弱光响应、更低隐裂风险等多种优势，高性能与高可靠性可以实现更高的长期收益。设备方面，对比PERC，TOPCon产线升级主要是增加了硼扩、LPCVD和激光掺杂等设备，所以相关厂商也会因此受益，其中，TOPcon中的激光掺杂设备(掺硼)不同于PERC，需要重新购置，如果后续TOPCon电池片得到大规模应用，相应设备厂商订单也有望因此放量。之前HJT电池题材得到了资金热烈追捧，不排除这次TOPCon电池题材借会议之机也出现类似情况，喜欢短线题材的朋友不妨关注一下。

昨天早评中锐叔重点提到的上游资源类周期股和传统基建的表现也不遑多让，煤炭、建筑、化工、钢铁、有色也都有不错的表现。关于这两个大方向的看好逻辑，锐叔在这几天的早评中已经讲得比较充分了，后市可以继续从中线角度看好，而且相对于前面提到的题材性机会，更适合大多数投资者逢低参与。

消息面上昨晚最重磅的无疑是北京证券交易所的横空出世：9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。证监会表示，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。北京证券交易所的设立，彰显了党中央、国务院对提升直接融资比重的期望，释放出资本市场深化改革的积极信号，2019年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北京证券交易所设立，是又一里程碑事件。这个消息对于市场来说，直接利好的就是券商和创投板块，此前2018年11月5日宣布设立科创板之后，创投板块就有不错的表现，当时创投概念指数在随后的5个交易日涨超30%。

操作策略：

周四市场继续呈现明显分化格局，体现近期市场风格的变化。短期后市来看，由于微观资金面仍存在一定压力，整体市场上升空间有限。未来一个阶段，在资金存量博弈背景下，市场还是以一个结构性行情为主的格局，市场分化格局将继续演绎。而从当前市场风格变化趋势来看，后期机会有望更偏向于低估值的传统行业。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，今日若有调整机会，轻仓者适当低吸；重仓者可考虑逐步逢高适当减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

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原标题：锐叔论市 轻指数重结构！